中国工业报记者  余娜

2026年以来，被誉为“工业维生素”的钼金属持续走强，成为大宗商品市场最亮眼的品种之一。截至8月19日，钼精矿（含钼≥50%）现货价格报5415元/吨度，年内涨幅突破40%，刷新近三年高点；钼铁主流现货报价34.1-34.5万元/吨，相较上月上涨1万元左右。

卓创资讯分析师张秀华接受中国工业报记者采访时分析，“钼走强的主因是供需‌紧平衡，全球钼市场供需缺口在持续扩大。各国将钼的战略地位上调，列入关键矿产清单，资源储备、矿山投资增加，资源博弈加剧，全球供应链有望重构。”

这场由供需失衡与战略价值重估共同驱动的钼行情，正在深刻重塑钼产业竞争格局。顺应市场发展趋势，各家矿业企业纷纷加码上游资源整合，夯实未来增长潜力。

新产业需求改变预期  供需缺口或持续加大

本轮钼价上涨的核心驱动力，在于供给端刚性约束与需求端结构性爆发形成的“剪刀差”。

从供给端看，全球钼资源供给弹性极低。据美国地质调查局（USGS）数据，2025年全球钼资源探明储量约1700万吨金属量，但全球约70%的钼是铜矿伴生副产品，产能无法随钼价上涨而单独扩产。近年来全球主力矿山矿石品位持续下滑，多数老牌矿区预计2030年代步入开采末期，新建矿山则面临投资大、周期长等制约。2025年全球钼矿产量仅26万吨，同比微增1.56%。

国内方面，供给约束更为明显。钼矿开采受到资源总量、年度开采指标、生态红线三重严格限制，产能已接近天花板。2026年6月落地的新版《矿产资源法实施条例》将钼明确纳入国家级战略性矿产，实行总量调控、规划管控、保护性开采，从政策层面进一步锁定供给上限。数据显示，2026年上半年国内钼精矿产量约16万吨，同比仅增长2.8%，增速远滞后于需求扩张。目前钼精矿、钼铁社会库存均已跌至近五年最低水平，供给紧张格局短期难以逆转。

在需求端，则呈现“传统刚需托底、新兴赛道爆发”的双重格局。传统钢铁领域需求保持韧性，2026年上半年国内钢厂钼铁招标量达8.2万吨，同比增长6%，特种钢、军工装甲、深海管道等高端钢材的刚性需求持续托底。

更大的增量来自新兴领域。半导体行业“以钼代钨”趋势加速。随着3DNAND存储堆叠层数突破300层、7nm及以下先进制程普及，传统钨材因电阻高、填充效果差等问题已无法满足工艺要求，行业全面转向钼材料。三星、SK海力士已在286层、375层存储芯片上实现钼材料量产，长江存储完成技术验证。一片300层以上12英寸NAND晶圆，钼耗材价值在180至260元之间，占材料成本的10%至18%。AI核心硬件HBM高带宽内存对钼的消耗量更为突出，单颗HBM芯片钼用量是普通DRAM芯片的3至5倍。

新兴赛道的持续爆发，打开了钼的长期需求天花板。张秀华表示，“新兴赛道虽然短期对钼的绝对用量不大，但会从多个层面重塑钼行业。钼将从钢铁配套材料变成多赛道战略金属，定价逻辑也将发生变化，不再只由钢厂单一主导。这就拉高资源底座，加剧高品位原料的紧缺。”

由于2028年前几乎没有大型原生钼增量释放，主要增量来自少数铜矿伴生增量，全球供给增速仅0-2%左右，供给弹性极低，供给紧张局面难以改变。国金证券研报预测，2026至2028年全球钼供需缺口将分别扩大至2.2万、3.4万和3.9万金属吨，钼价中枢上移具备扎实的基本面支撑。

抢占钼矿资源高地  矿企密集落子布局

钼价持续走强，稀缺钼矿资源的价值得以重估。“十五五”规模也明确提出，“夯实国家安全基础保障，确保粮食、能源资源、重要产业链供应链、重大基础设施安全，加强战略性矿产资源勘探开发和储备。”

顺应产业趋势，响应国家号召，今年以来，多家矿业企业纷纷加码钼矿布局，全力增储上产。例如，金钼股份加码收购金沙钼业24%股权，以锁定沙坪沟钼矿资源；洛阳钼业、盛龙股份等矿企则通过募资扩产、产业并购等方式，努力增储上产，增加资源掌控力。

其中，国城矿业（000688.SZ）最新发起的资产整合尤为引人关注。8月17日，国城矿业召开2026年第四次临时股东会，审议通过23.68亿元收购中信信托持有的内蒙古国城实业有限公司40%股权事项，交易完成后国城实业成为公司100%控股的子公司。这是国城矿业不到一年内的第二次出手——2025年12月，公司完成了对国城实业60%股权的收购。两次收购后，国城矿业实现对核心钼矿资产大苏计钼矿的全资掌控。

记者获悉，国城实业核心资产是位于内蒙古卓资县的大苏计钼矿。无论是资源禀赋还是产能体量，大苏计钼矿都处于国内钼矿第一梯队。截至2025年12月31日，该矿采矿权及探矿权范围内保有矿石量约1.11亿吨、钼金属量12.86万吨，平均品位0.116%，资源品质和产能规模位居国内前列。

大苏计钼矿采用露天开采模式，2024年和2025年毛利率分别高达66.42%和70.46%，单位生产成本显著低于同行业。据了解，大苏计钼矿目前正在办理采矿权变更手续，拟扩大采矿范围并将生产规模提升至800万吨/年。全资控股后，国城矿业可全额享有产能扩张与钼价上行带来的收益，显著释放利润弹性。

国城矿业表示，以此次收购为契机，公司打造的“钼+锂”双轮驱动发展模式将进一步夯实。目前，金鑫矿业锂矿正在爬坡，东升庙锌铅矿山已经在提供稳定现金流。国城矿业对核心矿场的整合，锁定了关键稀缺资源权益，提升产业话语权和定价权，有望最大程度享受矿业金属周期带来的增长红利。

上述矿业企业一系列的资源整合行动，战略意义深远。通过加强战略矿产归集，构建自主可控的钼资源供应体系，可有效增强中国矿业在全球资源博弈中的话语权，提高国家能源资源安全保障水平，服务于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。