中国工业报记者  孟凡君

2026年上半年，我国货币政策支持实体经济的效果比较明显。一是金融总量合理增长，金融体系对实体经济支持稳固。二是社会综合融资成本处于历史较低水平。三是信贷结构继续优化，工业中长期贷款余额同比增长5.9%。四是金融市场运行平稳，资本市场持续活跃。中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜表示，下阶段，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度，着力扩大内需、优化供给，增强经济发展内生动力，不断巩固拓展经济稳中向好势头，有效支持“十五五”实现良好开局。

7月15日，在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，邹澜介绍，2026年以来，中国人民银行继续实施适度宽松的货币政策，在存量政策接续发挥作用的基础上，年初出台了一系列结构性货币政策举措，近期宣布了改革完善货币政策框架几项措施。“各项举措已加快推进并落地显效，为经济平稳增长、高质量发展和金融市场稳定运行创造适宜的货币金融环境。一是保持银行体系流动性充裕。二是推动社会综合融资成本低位运行。三是加大对重点领域的金融支持。四是维护金融市场平稳运行。”邹澜表示。

2026年以来，中国人民银行实施好适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，支持经济向新向优和“十五五”良好开局。邹澜分析，总的看反映金融运行的重要宏观金融指标充分体现了适度宽松的货币政策状态，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济质效不断提升。中国人民银行新闻发言人、调查统计司司长闫先东表示，下阶段，中国人民银行将实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性、灵活性、针对性，综合运用多种政策工具，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持重点领域，为实体经济运行提供良好的金融支撑。

为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境

2026年以来，全球地缘政治冲突推升国际能源价格，通胀水平有所抬升，国外一些经济体央行货币政策趋向调整，而近期中东地缘形势复杂多变，全球通胀形势和主要经济体货币政策走向有一定的不确定性。邹澜表示，面对复杂多变的国际形势，人民币汇率总体走势平稳，保持“双向”波动。向前看，影响人民币汇率的因素较为多元，推动升值和贬值的因素都有，人民币汇率预计会继续“双向”波动。国际上，地缘政治风险突出，主要经济体货币政策存在变数。国内看，我国经济基本面稳中向好，高质量发展持续推进，外汇市场韧性不断增强，市场参与主体适应汇率波动的能力逐步提升。

在2026年陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜宣布改革完善货币政策框架几项措施。第一项是完善临时正、逆回购工具使用机制。第二项措施是在公开市场常规操作中增加隔夜逆回购操作品种。邹澜认为，改革完善货币政策框架两项措施有利于增强央行流动性管理和短端利率调控的精准性、有效性，目前已加快推进并落地显效，为经济平稳增长、高质量发展和金融市场稳定运行创造适宜的货币金融环境。

邹澜解释说，公开市场操作量变化比较大，期限品种也比较多，这主要是由于影响银行流动性供求因素较为复杂，财政收支、准备金缴存、现金投放等都会有重要影响。中国人民银行会统筹考虑这些因素变化，合理安排公开市场操作品种和规模，有时会回笼、有时会投放，最终是保持流动性总量处于合适水平，从而促进短端利率在政策利率附近平稳运行。比如，某次操作量多少是服务于流动性总量调控的需要，不宜根据单次操作量多少来判断央行的政策取向。

邹澜认为，相对于中国人民银行的操作量，短端市场利率水平是一个更适宜的观测指标。下一步，中国人民银行将密切关注国际经济金融形势变化，实施好适度宽松的货币政策，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。同时，中国人民银行坚持市场在汇率形成中的决定性作用，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

加力支持经济重点领域、薄弱环节

结构性货币政策工具是中国人民银行对金融机构提供的一种市场化激励机制，目的是引导信贷结构优化，其作用机理是：当金融机构对需要政策支持的重点领域、薄弱环节发放贷款以后，就可以从人民银行获得利率比较优惠的再贷款。目前，结构性货币政策工具已经覆盖了金融“五篇大文章”五个领域。2026年1月份，中国人民银行推出了一系列结构性货币政策举措，通过降低利率、增加额度、拓展范围等方式来加力支持经济重点领域、薄弱环节。比如，设立了1万亿元民营企业再贷款，把民营中型企业纳入了再贷款政策支持范围。同时，增加了科技创新和技术改造再贷款额度，合并设立了科技创新与民营企业债券风险分担工具，拓展了碳减排支持工具和服务消费与养老再贷款等工具支持范围，下调了结构性工具利率0.25个百分点等都是加大激励力度。

中国人民银行货币政策司司长谢光启介绍，民营企业再贷款政策年初推出以来，中国人民银行积极组织了政策宣讲，2月份开展了首次操作，6月份启动了线上化操作，大大提升了民营企业再贷款业务办理效率，目前民营企业再贷款余额已经超过了7600亿元，其发放对象是地方法人金融机构。从激励的效果来看，2026年一季度末，我国地方法人金融机构发放的中小微民营企业贷款比2026年年初增幅是4.2%，比金融机构各项贷款较年初增幅约高1个百分点。从利率来看，一季度地方法人金融机构发放的中小微民营企业贷款加权平均利率比2025年同期下降了45个基点，降幅比金融机构各项贷款利率降幅多24个基点。

科技创新和技术改造再贷款总额度1.2万亿元，主要作用是激励金融机构加强对中小型科技企业和大规模设备更新金融服务，取得了不错的效果。截至2026年4月末，银行发放的科技创新和技术改造贷款已经达到了1.5万亿元，其中科技创新贷款是2188亿元，有2.1万户之前没有贷款的科技型中小企业实现了首次贷款。“中小型科技企业往往是处于初创期、成长期，有了首次贷款记录以后，后续融资就会容易很多。”谢光启说。

谢光启介绍说，我国技术改造和设备更新贷款余额发放了1.3万亿元，累计为8250个重点领域设备更新项目提供了资金支持，贷款加权平均利率约为2.7%，有效激发了投融资需求。谢光启介绍，2026年科技型中小企业贷款保持了20%左右比较高的增长速度。据统计，前5个月全国设备工器具购置投资同比增长9.3%，增速比2025年同期提高了2.2个百分点。

我国货币信贷将继续从“外延式扩张”转向“内涵式发展”

2026年上半年，我国人民币贷款增速有所放缓，债券融资特别是企业债券融资明显增加，企业债券净融资2.07万亿元，同比多9167亿元。谢光启认为，我国融资结构变化可能是长期性、趋势性的，反映了我国经济结构深度调整和经济增长动能新旧转换，也反映了金融体系动态适配和金融供给侧结构性改革持续深化。未来一段时期，我国货币信贷将继续从“外延式扩张”转向“内涵式发展”，贷款“降速提质”可能成为宏观运行的新常态之一。

一是从经济发展阶段来看，随着我国经济从高速增长转向高质量发展，金融服务实体经济不只体现为宏观金融总量的持续扩张，还会体现为质效的提升。比如，当前金融“五篇大文章”领域新增贷款占比已提高了70%以上，企业贷款利率降到了3%左右历史低位，金融对实体经济的支持力度仍然比较稳固。

二是从结构变迁来看，主要包括产业结构和融资结构两个方面。从产业结构方面看，近些年新质生产力蓬勃发展，但对银行贷款依赖度较低，而房地产、基础设施等传统重资产行业信贷密集，但增长放缓。新兴领域贷款要先填补上传统领域下降的部分，才能在贷款总量上表现出净增。从融资结构方面来看，早些年我国融资结构以银行贷款为主导，金融市场规模较小。近年来，金融市场持续发展，融资渠道更加丰富和多元，债券、股票等融资方式相应会对银行贷款形成良性替代和分流。

谢光启分析，有一些别的因素会影响到贷款数据，银行更加重视发放贷款满足实体融资需求的实际效果，主动回收“即贷即收”、“先存后贷”贷款，会在特定时点影响贷款同比增速。面对经济结构和融资结构变迁，中国人民银行正持续优化完善货币政策框架，逐步淡化数量型中介目标，推动货币政策框架“从数量型调控为主”向“价格型调控为主”转型，着力营造适宜的货币金融环境。目前，单一贷款指标并不能完整反映实体经济获得融资状况，建议可以将贷款和债券加总起来一起观察。同时，中国人民银行更多关注利率、融资结构等全面反映社会融资条件指标。