夏普“搅局”导致“聚龙计划”泡汤
　                         　■北京大学政府管理学院 路风 蔡莹莹
　　阅读坐标
　　第一章 导论
    第二章 激荡的TFT-LCD工业史
    第三章 比勇气更重要的是“惶恐”：京东方的液晶历程3.4.3压抑不住的扩张冲动
    第四章 “液晶热”与政府能力：从产业政策的角度看中国TFT-LCD工业的发展 
    结论
　　正如TFT-LCD工业史所证明的，进入这个行当就像骑上了虎背，骑着不舒服，但下来更危险，只要不想退出，就必须继续投资扩大规模。京东方的决策者很清楚，5代线的产品尺寸并不适合供应最有潜力的市场———彩色电视机，京东方饱受液晶周期折磨的主要原因不是因为它进入了这个工业，而是因为它不够大。因此，要想在TFT-LCD工业中成长起来，就意味着必须继续建设更高世代的生产线，也就意味着即使处于亏损期也必须继续投资。
　　京东方在建成5代线之后的扩张计划要从深圳“聚龙计划”的故事讲起。2005年下半年，在深圳市政府的支持下，深感技术替代之痛的创维、TCL、康佳、长虹四家彩电组装企业计划合资在深圳共建液晶面板生产线，并谋求原信息产业部等主管部门的资金和政策支持。因为建线的目标是为彩电企业供货，所以联盟提出的目标是建设6代以上的生产线。在向境外企业寻求技术来源时，联盟得到的答复或者干脆是不转让技术，或者是技术转让费太高。当联盟把目光转回国内时，发现国内的液晶企业仅京东方拥有可以建线的知识产权，于是主动来找京东方，而后者也乐见有这样一个扩张的机会。最后京东方以技术入股占40%，4家彩电企业占40%，深圳下面一个投资公司占20%。深圳市政府表示要给16亿美元，77亿给聚龙。按此比例先注册成立深圳聚龙光电公司（注册资本800万元）。
　　事实上，京东方在建设5代线时，就同时成立了6代线的B2项目组，只是因为海外上市计划流产、无法筹措资金而未付诸实施。聚龙计划一商定，京东方立刻组建了技术团队。但在聚龙计划的消息流传出来后，日本夏普于2006年6月主动向深圳方面提出建设一条7.5代线的计划，珠三角的三家彩电企业之一受此诱惑倾向于与夏普合作，深圳市政府也动摇了，导致另两家珠三角企业对聚龙计划产生犹豫，而长虹干脆撤出做等离子（PDP）去了，京东方则被冷落一旁。后来经过一年的谈判，夏普违背其最初的承诺，要求在控股的情况下转让技术，导致谈判到2007年9月中止。夏普后来继续玩着这套把戏，又去上海搅局，当夏普与上广电合作的6代线项目都已经获批时，它又撤了。有媒体分析，夏普的“搅局”使中国进入高世代线的时间推迟了2~3年。
　　2006年末，京东方和上广电NEC分别亏损15亿多元和20亿多元，龙腾光电也困难重重。在这种情况下，这三家企业曾探讨过“整合”，共同组建一家公司来统一运营它们旗下的液晶面板生产线，当时原信产部也支持整合，但在新建公司的主导权上难以达成一致，于是此“整合”方案议而未决。到2007年下半年市场转好，三家企业各自追求独立战略，此事不了了之。
　　当京东方还处于亏损的“水深火热”之中时，决策者也在战略上作出了调整，初步判断上高世代线投资太大，风险太大，而深圳市之外的其他地方政府也财力有限。于是京东方决定选择一条进可攻、退可守的道路，建低世代线，想先在中小尺寸液晶面板领域做到最强，然后伺机再往下走。但京东方从未放弃过向高世代线扩张的想法，所以也难免“多变”，2007年下半年公司的财务情况刚一好转，京东方就秘密地开始了对6代线和8代线的规划。
　　在2007年渡过危机之后，京东方终于有机会开始扩张，而走出的第一步就是在成都建一条4.5代线。这个项目的起源自有其故事。还在和深圳谈聚龙计划时，已经有几个地方政府（包括武汉、成都、长春等）主动找京东方商谈在当地建线的可能，反映出许多地方政府已经看到了液晶工业的重要性。由于成都市提供的条件较好，于是京东方决定在成都建线。
　　虽然不是高世代生产线，但成都项目采取的融资模式却是一次具有重要意义的突破，为后来京东方建设6代线和8代线打开了一条融资通路。这个模式的形成要从北京5代线的政府投资讲起。如前所述，当年北京市政府（通过国资委下属的北京市工业投资公司）借款28亿元给京东方以支持建设5代线。在后来遭遇困难时，京东方的管理层提出把借款转成京东方集团的股份，一方面可以帮助京东方渡过难关，另一方面政府仍然可以通过资本市场回收这笔资金。北京市政府同意了这个办法。事后证明，这笔投资对市政府来说是很划算的，除了由项目而得到的税收等收益（每年京东方5代线上交10多亿元的税款，上游配套企业上缴27.8亿元税款，还有采购等活动拉动的投资等等），后来京东方的股价从“债转股”时的2.72元涨到12元，政府在股价10元左右时将一半股权变现卖了20亿元，剩下的股权按现行市值也超过了25亿元。
　　这个经验为京东方展现了一条融资的新出路：向政府或者特定的“战略”投资者增发股票以获得足够的资本金。于是这个模式被应用到了成都项目上。成都市除了提供土地、税收等方面的支持外，还提供了资本支持：2008年7月，京东方为成都4.5代线搞了一次定向增发，向成都市政府旗下的成都市高科技术投资公司和成都工业投资集团增发股票18亿元。此外，由国家开发银行牵头的银团提供贷款16亿元，并且将还款期变为10年期。
　　2008年3月，总投资34亿元的京东方第二条TFT-LCD生产线（4.5代线）在成都开工建设，到2009年10月正式投入量产，其产品是小尺寸的液晶显示器，主要应用于移动多媒体类的终端产品上。正如一位京东方高管在释怀中所言：“完成了这一轮（建设），感觉资本渠道和产业发展的关系就打通了。”
　　（待续）
　　摘编自《战略与能力———把握中国液晶面板工业的机会》课题报告