中国工业报 耿鹏飞

近期Token（词元）异常火热。

从“Token第一股”迅策科技（03317.HK）市值狂飙，到协创数据（300857.SZ）、宏景科技（301396.SZ）、利通电子（603629.SH）等企业凭借Token相关业务业绩爆发，从运营商百亿级Token工厂集采、商用Token套餐推出，到互联网巨头全线卡位以及国家政策顶层加持，Token已从早期的概念炒作到如今的全面开花。

在这场新的赛道中，Token运营决定这场产业革命能走多远、能做多大。Token运营并不是简单的“卖Token”，而是AI时代从“流量经营”转向“价值/能力经营”的系统性商业重构。

根据国家数据局数据，截至2026年3月，日均Token调用量已突破140万亿，相比2024年初的1000亿，增长超千倍。

谁在抢挖Token金矿？

资本市场最先捕捉到Token产业的成长势能。

迅策科技，上市仅百天市值便突破千亿港元、首轮投资者回报超500倍。2026年一季度，协创数据实现营收60.85亿元、同比增长192.90%，归母净利润7.50亿元、同比增长343.45%，核心驱动力来自智能算力与Token服务规模化交付；宏景科技前瞻布局Token工厂模式，一季度归母净利润3025.74万元、同比增长39.75%，算力Token业务成为增长新引擎；利通电子依托算力租赁与Token供给能力，一季度营收9.97亿元、同比增长41.61%，归母净利润2.71亿元、同比暴涨821.08%。

作为数字基础设施的建设者与运营者，运营商正以百亿级投入打破产业落地壁垒，成为Token产业规模化的核心推手。

今年5月，中国电信发布三大运营商首个以“Token工厂”命名的百亿级集采项目，预估不含税规模164.51亿元、含税规模174.38亿元，分11个标包、服务期5年，聚焦Token生成能力规模化供给，标志着Token生产从零散试点迈入工业化量产阶段。同期，在2026移动云大会上中国移动同步发布两大核心布局——Token应用生态联盟与Token运营生态体系。更为迅速的是，5月17日，上海移动联合腾讯推出联名款WorkBuddy智能体工作台，1元可购40万Tokens；同一天，中国电信推出系列试商用Token（词元）套餐，其中最低档的套餐为1000万Tokens9.9元/月，目前已经上线。

互联网巨头紧随其后。字节跳动火山引擎依托Seedance2.0大模型能力，日均Token使用量突破120万亿，深度参与中国移动机密模型服务共建；阿里巴巴整合全链路AI资源，推动Token从生产到应用的闭环落地，API接口Token需求半年暴涨十倍；腾讯依托社交生态优势，打造C端普惠化Token服务入口；百度入局Token工厂赛道，聚焦企业级定制服务。

除了资本市场的火热反应外，工信部、国家数据局联合启动2026“模数共振”行动，面向钢铁、石化化工、工业母机等20个重点行业构建“数据—模型—场景”良性循环，明确鼓励Token技术赋能工业智能化，为Token产业在工业领域的深度落地提供政策支撑。产业各方协同发力，形成“资本赋能、运营商筑基、巨头卡位、政策牵引”的产业格局，推动Token生态从单点突破走向全域繁荣。

“Token的本质是算力的外化，而算力的根基在于电力与基建，中国的Token运营实则是国家基建能力的全球变现。”通信专业博士张弛告诉中国工业报。他判断，电信运营商与互联网厂商将分化为两大阵营——运营商主导国央企与B端市场，互联网企业聚焦C端与泛互联网场景，而竞争的核心将落脚于“每瓦电力产出的有效Token数”这一效率命题。

中国移动相关业务负责人向中国工业报解释到，传统流量计费以字节（Byte）为单位，计量的是数据传输量；算力计费以CPU/GPU时长为单位，计量的是计算资源占用。而Token作为“AI模型处理的基本单位”，计量的是智能服务的实际消耗——用户并非为传输字节或占用算力付费，而是为AI模型的理解、推理、生成等智能能力付费。Token将AI产业链从“算力资源买卖”升级为“智能服务交易”，使产业链各环节（算力提供商、模型厂商、应用开发商、终端厂商）能在统一的价值度量框架下协同共赢。

不得忽视的Token运营规律

Token运营的本质是在AI时代建立一套完整的“生产—定价—流通—分配”基础设施，将Token从技术层面的计算单位转化为AI产业的价值货币。它不仅是连接模型供给方与终端用户的桥梁，更是驱动商业模式创新、成本结构优化、组织效率提升和模型持续进化的核心引擎。

“要实现Token运营的长期规模化与可持续，其最核心的产业逻辑在于将‘非标的智能’转化为‘标准化的效用商品（Utility）’”北京物联网智能技术应用协会副会长、中关村大数据产业联盟副秘书长颜阳博士向中国工业报分析到，这就如同工业时代的度量衡或电力时代的度数（千瓦时），Token运营的核心逻辑在于智能的“度量、解耦与流转”。

在颜阳看来，一方面，过去的软件是“功能交付”，AI-Native经济是“词元交付”。算力网络负责生成Token（生产端），AI Agent或终端用户消耗Token（消费端）。Token成为连接算力基础设施与千行百业真实需求的标准化媒介。另一方面，按“智”计价：长期可持续的商业模式，不能仅靠卖算力卡或大模型API，而是建立基于Token质量（推理深度、准确性、专业知识含量）的差异化定价逻辑。

IDC中国研究总监卢言霞同样对中国工业报表示，首先得有上层成熟的AI应用拉动，应用能落地，才能持续的消耗Token。其次得有充足的算力供应。供应跟不上，也谈不上下游的运行。目前Token主要集中在泛互联网、智能办公、智能硬件领域，还没有深入到众多行业的垂直场景，真正到场景里，能泛化、能推广，这是首要挑战。其次是算力、合规、价格成本等。

“此外，要剔除行业发展泡沫，正视Token只是AI应用落地的其中一种路径，而非全部。还有很多私有化部署，也有很多不是按照Token收费的AI应用。”卢言霞说道。

颜阳指出，当前围绕Token生态在标准统一、合规与变现上的难题，从网络运营与产业治理角度看，最根本的挑战是：缺乏一套跨异构模型的“词元价值交换协议（Token Exchange Protocol）”与“价值溯源机制”。

具体来讲，OpenAI的1个Token、开源Deepseek 1个Token、以及特定行业小模型的1个Token，其蕴含的“智能密度”和算力消耗完全不同。缺乏统一的“汇率”或”基准测试换算标准“，导致跨平台、跨算力网络调度时，无法实现平滑的价值互认和结算。

“在生成式AI中，Token是实时生成的动态数据。如何确定这串Token在生成过程中，引用了哪些受版权保护的语料？是否泄露了企业A的商业机密给企业B这种“数据融合后难以拆解”的特性，让传统的网络安全与数据治理工具失效。”颜阳说道，传统互联网是“边际成本递减”的，但AI模型的推理成本（生成Token的算力消耗）目前是线性增长的甚至是指数级增长。如果无法通过架构创新（如MoE（Mixture of Experts，混合专家模型）、端云协同）大幅压降Token生成的边际成本，商业化变现将始终受制于高昂的算力账单。

一家央企的Token棋局

最核心的问题，Token经营的关键，是算力，还是控制权？

表面上，Token的生成和推理极度依赖算力——GPU、AI芯片、云服务器。但如果只看算力和网络，运营商依然难以避免重蹈“管道”的覆辙。因为算力会像水电一样越来越便宜。而真正稀缺的、能决定利润归属的，是控制权——谁来定义模型控制权，谁掌握用户的第一入口，谁能掌握数据的定价权，谁就能在整个价值链中拿走大部分收益。

作为一家拥有十亿级用户触达能力的电信运营商，中国移动在Token布局正快速推进。

在5月8日召开的2026移动云大会上，中国移动正式发布Token运营生态体系：将Token打造为连接算力、模型、应用与用户的数字世界“通用货币”，依托5G、算网一体化、十亿级用户及“云、管、端、边”优势，构建贯通“能力底座—运营平台—应用入口”的全链路Token生态，并通过Token汇聚、平台筑基、消费激活、价值共赢四大行动落地：以“自建+合作+联营”汇聚多元算力与超300款主流模型，建设统一运营平台实现统一认证、计费、结算，依托MoMA模型平台与AI-eSIM体系激活全场景Token消费，推出MobileClaw智能体框架，“开机即联网、联网即智能”从终端侧和平台侧双向切入，联合产业伙伴成立生态联盟、投入百亿级资源共定标准、共创商业模式。

据了解，此次发布的MoMA模型平台首创词元（Token）集约化运营模式，平台能够自动分析用户需求，智能为任务匹配最优模型。通过“成本优先”“效果优先”“均衡优先”三种模式，为用户动态筛选适配方案，以更低的词元消耗、更高的执行效率完成工作。当模型出现超时、限流或故障时，平台能自动实现秒级切换，确保业务连续不中断。

“中国移动建设Token统一运营平台，提供统一计费、统一结算、统一鉴权等一站式服务，实现‘一次认证、全网通行’，大大简化了跨应用、跨平台的调用流程；实施流式实时计费，Token计费端到端时延不超过1分钟，使AI消费透明可控。”中国移动相关业务负责人解释到。

该负责人表示，运营生态体系提供底层的统一计费、统一结算、统一鉴权的运营基础设施，是“轨道系统”；应用生态联盟负责拓展场景、聚合模型、服务生态伙伴，是“列车系统”。二者共同构成Token经济的“双轮”：运营体系确保Token高效流转，应用联盟确保Token广泛应用，二者协同推动Token在千行百业落地。

在移动云大会上，中国移动副总经理张冬提到，“让人人有Token、处处用Token、行行受益Token”。该负责人进一步解释，To B端强调专业化、按需定制、高价值场景，Token服务体现为行业智能体和定制化解决方案；To C端强调普惠化、入口融合、即用即得，Token服务体现为便捷的套餐订阅和融入日常场景的AI能力入口。

该负责人告诉中国工业报，智能体在工作过程中不断消耗Token。例如，在工业场景中，生产调度Agent、设备巡检Agent、质量检测Agent等各类工业智能体在运行过程中持续消耗Token。Token使用的增长直接拉动算力基础设施需求，进而激发AIDC建设。（中国移动正在建设吉瓦级高性能数据中心，围绕国家算力枢纽节点布局），算力使用又激发网络流量需求，最终倒逼模型服务持续升级。

“中国移动将推出能力采买、收益分成、资源共建三类合作模式，面向产业链上下游各方，覆盖算力供给、模型服务、AI应用、渠道分销、运营支撑等各个环节，开展收入分成和价值分润，共同做大Token经济规模。”该负责人透露，未来3—5年，中国移动将投入百亿级Token生态资源，建设千亿级算力基础设施，携手共创万亿级AI产业价值，形成技术共建、场景共创、流量共享、价值共赢的产业新格局，共同繁荣Token生态。

未来竞争亟需构筑三道壁垒

面向AI与算力网络时代，做好具备公共属性的Token运营，即把Token作为如同水、电、网一样的公共基础设施，行业必然将演化出全新的竞争格局。

在颜阳看来，Token竞争将演变“算力电网”与“词元路由”的格局：底层算力发电商（Compute Providers）掌握极低成本智算中心的巨头，负责以最低的能源和硬件成本“冶炼”出基础Token。中层：词元调度与网络运营商（Token Routers/Clearing Houses）。类似今天的运营商或Visa/银联。根据用户的prompt复杂度和成本预算，将任务动态路由到最合适的模型（大模型、小模型、端侧模型），实现Token交易的撮合、路由与清结算。这正是交易创新所在；顶层：AI代理与应用生态（Agentic Apps）。聚焦垂直场景，通过组合不同质量和来源的Token来完成复杂工作流。

卢言霞分析认为，26-27年很有可能是众多新进入者瓜分市场的状态。但是2-3年后，可能仍像现在的云计算一样头部5家厂商占领整体市场的情况。

面向AI未来，企业需构建自已的核心壁垒，颜阳分析说道：

壁垒一，重构“Token经济系统”的规则制定权。谁能制定衡量Token价值的“度量衡”，谁就能在AI时代掌握定价权。这涉及建立一套高效的AI节点间微支付清算系统。

壁垒二，高质量的数据飞轮与场景闭环。Token运营不是单纯的算力贩卖，而是“数据-模型-Token输出-用户反馈”的闭环。掌握独家行业数据、能够持续生产“高价值、低幻觉Token”的平台将建立极高的护城河。

壁垒三，极简的解耦架构能力。“解耦、重构”是关键。未来的壁垒在于能否将复杂的系统拆解为灵活的Token交互API，让开发者无需懂算力底层，像搭“乐高”一样购买和组合各种“功能Token”（如逻辑Token、视觉Token、记忆Token），从而极大地释放数字经济的生产力。

在颜阳看来，AI-Native经济学的核心，就是研究Token的生产效率、分配机制与交易摩擦。未来的赢家，必将是那些能够通过技术与商业模式创新，大幅降低Token交易摩擦、实现智能流转标准化的“算力与网络基础设施构建者”。

从资本市场的热捧到政企生态的全域落地，今天的Token早已褪去早期的概念炒作外衣，从“算力副产品”进化为AI时代的通用货币，正在重塑AI行业的商业逻辑与竞争格局。Token运营作为企业AI未来竞争绕不开的重点，模型控制权、入口控制权、数据控制权等，将成为未来竞争中关键“胜负手”。