中国工业报记者马艳

2025年末，新能源汽车行业正掀起一场前所未有的“复活浪潮”。一度濒临退场的哪吒、威马、高合等昔日新势力，纷纷通过重整、引资、政府协作等方式寻求重返赛场，这场集中出现的“重启”愈演愈烈。

哪吒紧急融资保资质  山子高科“暧昧”入场

近日，深陷破产重整的哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司迎来关键进展，经营管理受托方正式确定并启动1亿元紧急融资，而山子高科旗下关联公司的同步动作，让这场备受关注的重组更添悬念。12月18日，合众新能源汽车股份有限公司管理人发布公告称，此次共有两家意向机构提交了报名材料。管理人组建的评审委员会，从专业资质与相关经验、经营管理方案可行性、资金安排合理性三个方面对两家机构进行了评审。根据评审结果，遴选了其中一家意向机构作为经营管理受托方。

合众新能源管理人明确，受托方的核心目标是维持核心生产力；利用债务人生产线、资产开展为维持“造车双资质”所必需的一定规模的生产、研发等相关活动等。

当前，哪吒汽车的经营状况已不容乐观，这也让“资质保卫战”更显紧迫：桐乡核心工厂自2024年10月起基本停产，山东等省份的销售服务网点不断萎缩，且无新车可售；此前还因欠费导致车联网服务商终止服务，大量车主遭遇车机断网困境。

为解燃眉之急，合众新能源管理人同步推出不超过1亿元的“共益债”融资计划，资金将用于支付厂房水电、核心运维人员工资、生产线保养及关键供应商欠款清偿等。这笔资金的顺利落地，将决定哪吒汽车能否维持基本的运营能力，为后续重整争取时间。

在哪吒汽车重整取得实质进展的同时，潜在投资人之一的山子高科持续释放“暧昧”信号。尽管公司始终强调“重组意向未最终确定”，但一系列动作仍引发市场强烈猜想。天眼查显示，山子高科全资子公司山子有谦于11月成立浙江谦合汽车有限公司，法人代表为前特斯拉制造工程总监朱人杰，其注册地址与合众新能源汽车股份有限公司同为浙江嘉兴桐乡市梧桐街道。

对于这家新公司的成立目的，山子高科工作人员仅回应“是正常业务开展”，否认专为重整哪吒汽车筹备。但有接近哪吒汽车的离职员工透露，自12月起，山子高科已全面接管哪吒汽车日常运营。

截至目前，合众新能源管理人及山子高科均未对这一接管传闻作出明确回应，悬念仍在持续。

从自身资质看，山子高科已具备整车制造基础：2023年通过股权收购获得造车资质，2024年首款量产车型下线，今年7月山子有谦还与天猫联手推进新车型研发，计划于2026年三季度量产。业内推测，若其最终入主哪吒汽车，很有可能采取技术入股、应收账款转股权等轻资产模式推进合作，以控制直接资金投入风险。

威马、高合多元突围  政府与资本成关键推手

哪吒汽车的重整进程只是当前新能源行业“复活潮”的一个缩影。同为昔日造车新势力的威马、高合等企业，近期也纷纷迈出实质性复活步伐，勾勒出新势力车企多元求生的图景。

2025年12月，威马汽车官方账号发布“好事将近，敬请期待”的海报，释放积极信号。9月6日，其发布《致供应商白皮书》（以下简称《白皮书》），宣布深圳翔飞汽车销售有限公司已接管四家“威马系”公司，并在温州市政府专项工作组协调下，推动温州基地威马EX5和E.5等车型快速恢复量产。温州市政府还协助其对接金融机构、恢复纳税和银行信用评级，重建金融机构和供应商信息体系。另外，在合规前提下，给予复产、技改、研发、市场推广补贴。

另一家新势力车企高合汽车则通过引入中东资本推进“复活”进程。爱企查显示，5月22日，江苏高合汽车有限公司注册成立，注册资本超1.43亿美元，法定代表人为JihadMohammad，注册地在江苏盐城。新公司有两大股东，控股股东为EVElectraLtd.持股69.8%，华人运通（江苏）技术有限公司持股30.2%。

尽管此前因文件格式问题导致注资一度陷入僵局，但据媒体报道，近期高合汽车盐城工厂改造项目已进入环评公示阶段，开始小批量试生产HiPhi X和HiPhi Y的改款车型，首批订单将定向供应中东市场。

行业洗牌加剧  “复活”新势力仍面临不小压力

这场席卷多个新势力品牌的“复活浪潮”，反映出新能源汽车行业正在深度调整。据中国汽车工业协会数据，2025年1–11月，销量前五的企业市场份额合计已超过70%，尾部企业生存空间被大幅挤压。而另一边，行业优质产能与资质却依然稀缺。全国乘用车市场信息联席会统计显示，2023年至2025年间，已有超过10家新势力企业进入破产重整程序，其中具备完整生产基地、产品准入资质的企业，成为资本与地方政府重点争夺的对象。

“优先‘复活’的新势力企业有几个共同点：有优质资产包括产品、工厂和渠道，生产保有量较大且产品口碑尚可，曾经是新势力中的主力队员、有过高光时刻。”汽车行业资深顾问梅松林分析，这些条件成为它们吸引资本或政府支持、推进复活的核心筹码。

无论这些曾经陷入困境的新势力品牌最终能否成功“起死回生”，重新在新能源赛道占据一席之地，还是因市场竞争白热化、技术迭代滞后，或是资本注入不及预期而再度沉寂，这场复活竞速赛已成为行业无法忽视的鲜明趋势。

值得警惕的是，“复活”后的新势力车企依然面临严峻挑战。“2025年停摆新势力车企通过资本重整、外资合作、预重整等各种路径复活后，发展的难度依然很大。”中国汽车流通协会乘联分会秘书长崔东树告诉中国工业报记者，这些企业短期内仍面临信任重建、资金承压、产品技术断层、供应链不稳等多重挑战。

针对这些挑战，崔东树建议，“复活”后的新势力车企目前需优先兜底老车主权益、闭环现金流、对原有核心车型做小批量复产验证；中期聚焦细分场景打造爆款，补全800V、高阶智驾等技术短板，轻资产搭建渠道售后；长期通过规模化降本、品牌重塑实现盈利。核心是以“老车主修复+差异化产品”重建口碑，同时严控现金流与合规风险，通过分阶段可验证动作，提升技术能力，避免二次停摆，在激烈竞争中站稳脚跟。

北方工业大学汽车产业创新中心研究员张翔则建议，“复活”后的新势力车企可优先从工厂周边的小市场起步，而非直接面向全国市场。“可先在长三角等工厂邻近区域招募经销商开展营销，在该模式下维修保养、零部件供给等服务更便捷，且投入成本相对较低。”张翔表示，待局部市场稳定后，再根据实际情况逐步扩大市场覆盖范围，避免初期因全国铺开产生巨额资金压力。

这场行业洗牌的最终走向，仍有待时间检验。