美的集团筹谋多年的整体上市方案终于尘埃落定。
　　3月31日，停牌近8个月的美的电器发布公告，宣布4月1日在A股正式复牌。根据美的电器公告，美的集团拟以换股吸收合并美的电器方式来实现整体上市，将包括美的小家电、美的机电、物流等逾300亿元的资产注入上市公司。
　　由于此次重组的换股价颇为可观，市场投资人士普遍看好。美的电器自4月1日周一开盘后，就一路涨停，截至4月3日，已连续三天牢牢封死在涨停板！

　　构建最大“家电帝国”
　　整体上市方案显示，美的集团将发行A股，换股吸收合并在A股上市的美的电器股份，实现整体上市。具体而言，即美的集团发行A股，换股吸收合并美的电器，美的电器的法人资格将注销，美的集团作为存续公司将继承及承接美的电器的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利及义务。不过，美的集团控股的小天鹅A、威灵控股等上市公司现状不变，变成上市公司“美的集团”的子公司。
　　方案显示，除了美的的地产业务外，包括大家电、小家电、机电、物流四大业务板块均被打包进新的上市公司。将未上市的物流、小家电和电机业务放入上市公司将大大提升集团整体的盈利能力，新注入的三块业务在新公司收入份额占比将达到30%，而净利润贡献占到45%，这也是此次整体上市吸引投资者的重要地方。
　　资料显示，2012年，美的集团营收总额达1027亿元，四大业务板块营收分别达到636亿元、257亿元、48亿元、18亿元。美的集团自身预计，2013年其营收将达到1187亿元，同比增约16%；净利润80亿元，同比增约30%，到2014年，美的营收能够重回历史峰值。专家预计，整体上市完成后，美的集团将一举超越格力电器、青岛海尔，成为中国制造销售规模最大、品类最多的家电上市企业。
　　方案还显示，美的集团的发行价格为44.56元/股，而美的电器换股价格为15.96元/股，换股比例为0.3582:1，即每1股美的电器股份可换取0.3582股美的集团发行股份。其中，美的电器15.96元/股的换股价格，比决议公告日交易均价9.46元/股，溢价高达68.71%。之所以溢价率接近70%，美的集团称“是为了充分保护中小股东的利益。”
　　与此同时，美的集团整体上市方案中也承诺，美的集团将在上市后持续给予股东高回报，公司采用现金、股票或者现金与股票相结合的方式分配股利，上市后3年内每年分配的现金股利不少于当年可分配利润的1/3。近日，美的电器公告称，2012年度利润分配拟每10股派现6元，共计派现20亿元。
　　整体上市后，美的集团已形成实际控制人、战略投资者及中高级管理层共同持股的多元化股权结构。

　　整体上市难掩当前尴尬业绩
    业内人士分析，美的集团业务涵盖大家电、小家电、机电、物流四大板块，整体上市有助于整合产业链资源，提升协同效应，做强主业的同时提高国际化水平，最终增强核心竞争力。因此美的集团整体上市值得多方期待。
　　不过，需警惕家电市场复苏低于预期，美的集团整体业绩改善低于预期的潜在风险。
　　从2011年下半年开始，受宏观调控、家电消费刺激政策退出等因素影响，国内空调、冰箱和洗衣机的需求下降，美的空冰洗三大品类的销量均有不同程度的负增长，部分销售公司则开始出现亏损。与此同时，美的电器募集资金投建的新项目效益也均未达到预期。去年美的中报曾显示，公司曾先后募集大量资金进行了中央空调(合肥)项目、压缩机(芜湖)项目、冰箱(荆州)项目、冰箱(南沙)项目、家用空调(南沙)项目和家用空调(芜湖)项目。然而，其冰箱(南沙)项目在上半年亏损1146.49万元，其他项目虽有一些收益，但与此前的投建预期仍是相差较远。
　　近日，美的电器公布2012年年报业绩。其2012年收入680.7亿元，同比增长26.89%，归属上市公司股东净利润为34.77亿元，同比增长-6.25%，基本每股收益1.03元。其中四季度收入为142.38亿元，同比增长26.78%，净利润为6.09亿元，同比增长-36.7%。年报显示了美的电器这一年多发展速度日趋放缓，而在与格力、海尔等领先企业的激烈竞争中，美的似乎也日益处于下风。
　　美的战略转型、整体上市的成效，最快也要到明年6月30日才能看得出来。有多家证券分析机构报告称，作为一个上千亿规模的公司，美的集团电器的转型注定是一个艰难的过程。提高产品美誉度、提升企业盈利能力也是一个长期的过程。