中国工业报  王珊珊

2023年2月，上海人工智能研究院的一间办公室里，一家名为智元机器人的公司悄然成立。彼时，没有人能预料到，这家由一位B站UP主和一位华为前高管联手创立的公司，会在三年后成长为全球最大的通用AI机器人公司，并以400-500亿港元的估值冲刺港股IPO。

从B站UP主到上市公司掌门人：一个团队的创业故事

智元的故事，始于两个人——邓泰华与彭志辉。

邓泰华，电子科技大学1995级校友，在华为深耕逾二十载，历任无线网络产品线总裁、计算产品线总裁，主导了鲲鹏、昇腾AI计算生态的构建。2022年，正是他邀约还在华为的“天才少年”彭志辉共同创业。

彭志辉，1993年出生，更广为人知的名字是B站ID“稚晖君”。2020年，他以最高档年薪加入华为“天才少年计划”，在华为上海AI研究所从事AI与昇腾芯片研发。因硬核的DIY机器人项目视频，他在网络上收获大量粉丝，成为“B站百大UP主”之一。2022年底，为追寻具身智能创业梦想，彭志辉从华为离职。

2023年2月，两人联手，在上海人工智能研究院的孵化下创立了智元机器人。

2025年3月，邓泰华正式出任智元机器人法定代表人、董事长兼CEO。同年7月，智元宣布以约21亿元收购科创板上市公司上纬新材控股权，邓泰华成为实际控制人。2025年11月，智元完成股份制改造。2026年5月，彭志辉正式出任上纬新材董事长。

2026年8月3日，就在宣布十项支持香港资本市场政策举措的同一天，智元官网首次完整披露了合伙人团队名单——9位合伙人、3位独立非执行董事，背景横跨华为、谷歌、腾讯、大疆、寒武纪等顶尖科技企业。

战略转向：从“借壳”到“港股IPO”

智元的上市之路，并非一开始就指向港股。

2025年7月，智元宣布以约21亿元收购科创板上市公司上纬新材控股权，一度被业界解读为“借壳上市”。但智元随后表示，交易是通过“协议转让+主动要约”方式取得控股权，并未注入核心资产，不构成“借壳上市”，公司同时承诺36个月内不借壳。

如今，智元正式启动赴港上市流程。据《财经》报道称，智元最快将于今年8月在港股上市，基石投资人给出的目标估值在400-500亿港元（约合346亿-433亿元）。

常信科技CEO葛林波对中国工业报分析表示：“不久前，智元借壳传闻落定，转头直奔港股，选择18C通道也看得明白，A股盈利、营收门槛更高，港股更包容科创企业，能更快拿钱用于具身智能研发。”

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对中国工业报指出：“A股借壳审核周期长、流程长，资产注入的监管约束也非常强。公司已公开承诺36个月不借壳，意味着直接堵死了短期注入的路径。港股18C章对未盈利企业宽容度很高，人形机器人目前还处在起跑阶段，需要大量资金注入，盈利状况堪忧。能够保留上市能力非常重要。同时，上纬新材作为独立A股平台，A+H双资本布局对于融资、产业协同、资本运作与海外市场拓展都有帮助。”

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对中国工业报从估值角度分析：“上纬新材如今的估值很高，借壳对于智元来说并不划算——报价低了上市公司投资人不乐意，报价高了智元不乐意。借壳随着上纬新材股价上涨变得不可能，而港股IPO成为比较理想的上市融资方案。港股18C章降低了科技企业上市门槛，智元作为人形机器人，市场给予的估值又比较高，港股IPO才是当前最佳选择。”

三年从30万到10亿：高增长能否持续？

智元的营收曲线堪称陡峭。据招股书显示，2023年，公司营收仅30万元；2024年增长至6000多万元；2025年突破10亿元。公司创始人、董事长兼CEO邓泰华在2026年4月的合作伙伴大会上表示，2026年，公司将实现数倍增长。

据灼识咨询的数据，按2025年及2026年第一季度收入计，智元是全球最大的通用AI机器人公司。据Omdia统计，2025年，智元通用人形机器人出货量超5100台，占据全球市场约39%份额。2026年6月28日，智元第15000台具身智能机器人下线，距离万台量产节点用时不足3个月。

葛林波认为：“现在国内机器人赛道完全是加速内卷，宇树冲科创板、智元闯港股，两大头部齐冲资本市场，也是看准行业分水岭快到了。咱们国内机器人最大优势就是落地快，智元三年营收暴涨、半年下线15000台机器人，国企、工厂、物流订单源源不断，不再只是展会表演机器，真能进厂干活、自主造血。”

对于高增长能否持续，张毅表示：“10亿到40亿相对会简单一点，但冲击百亿确实有很大挑战。目前的订单，包括科研需求、示范项目等，属于试点框架协议。机器人行业还处在早期，大规模商业化的订单目前还说不上，后续还要看来自市场竞争、客户需求以及规模化。”

盘和林则指出：“当前市场依然对具身智能保持较高热情，原因在于政府支持具身智能发展，市场对具身智能的包容度高，一些功能不太理想的产品也会有人接手，具身智能处在一个高景气的趋势当中。未来两年能否持续，要看两个方面：市场对具身智能的热情是否可以持续，以及能否找到适合具身智能、具有未来潜力的重磅应用场景。”

万台量产之后：商业化落地如何跨越“最后一公里”？

量产速度惊人，但商业化落地的挑战同样不容忽视。

根据公开信息，智元的客户主要来自高校机构、国有企业等，国有企业订单多为千万元级别，其中有一部分为具身智能数据采集项目。部分投资公司也是智元机器人产品的客户，如龙旗科技在工厂部署了智元的机器人，京东物流与智元联合推出重载具身机器人精灵G2Max并部署至智狼仓。

香颂资本执行董事沈萌对此指出：“这种情况不违规，但会引发投资者对公司成长性的思考。”

张毅分析认为：“万台量产之后，对智元来讲，样机示范项目是一个阶段，未来能形成常态化的工业生产才是关键。国企、投资的生态客户、高校等试点性协议的客户相对较多，特点是短期收货和需求高，但持续性需要时间去验证场景、验证付费意愿以及复购。跟正常的商业客户的距离应该说还是不太一样的。未来的方向，显然这些也不能成为主要的客户目标。要打磨行业解决方案，降低企业改造产线的成本，同时扩大市场化付费客户的比例，还可以尝试租赁等新模式落地，真实呈现降本增效的提升，才能够真正把机器人的商业价值变成市场的刚性需求。”

盘和林则更为审慎：“短期可能性不大，会继续停留在实验室和示范项目。长期要想进工业和商业场景，需要技术上不断完善，包括算法、算力和硬件技术上的突破。其中最关键的是硬件——具身智能的行动能力和场景适配能力，由上游供应链的技术能力决定。”

葛林波则从更宏观的视角看待这一挑战：“如今中国机器人早已走出单纯技术模仿，形成完整产业链，不管四足、轮式还是人形都有自研核心技术，算是全球领军梯队。不过行业也有短板，硬件量产跑太快，通用智能算法、长期盈利模型还得打磨。智元抢先上市，既能扩充上下游生态布局，也给行业打样：国产具身智能想要长期领跑，技术、商业化、资本三条线必须同步发力，抢抓政策窗口站稳全球赛道。”

中国工业报针对以上致函智元机器人，截至发稿，并未收到回复。