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机器人产业正从技术突破和资本追捧，进入商业化能力与产业竞争力接受检验的新阶段。中国出海企业协作联盟（CEGA）具身智能与机器人委员会主任、华山资本管理合伙人杨镭判断，2027年可能成为机器人行业的重要分水岭，一批缺乏持续融资能力和商业化成果的企业将面临淘汰。机器人有望成长为万亿级市场，但行业不会赢家通吃，未来更可能形成多个细分领域的领先企业。
11月8日，作为2026进博会上海会议活动之一，“AI赋能·链接全球——智能制造与电子消费的破局共生”专题研讨会在上海举行。杨镭在主旨演讲中回顾了近几年机器人产业投资逻辑的变化：早期市场关注机器人能否站立、行走和完成复杂动作，随后转向量产能力，如今投资机构更加关注机器人能否真正承担工作、获得客户持续付费并实现盈利。
“过去比谁融资多，未来比谁活得好。”杨镭认为，随着资本逐渐回归理性，单纯依靠技术演示和高估值融资的模式将越来越难以为继，商业化能力正在成为检验机器人企业竞争力的重要标准。
在他看来，机器人进入工厂并不等于实现商业化。从现场演示到参与实际生产，再到客户持续付费和规模化采购，是完全不同的发展阶段。未来几年，工厂、仓储、物流等相对标准化的ToB场景，有望比家庭服务等非结构化环境更早实现规模化应用。“进厂不等于上岗，上岗不等于赚钱。”企业能否真正解决客户需求、创造可衡量的经济价值，将决定商业化进程。
在技术投资方向上，杨镭观察到，机器人产业的核心瓶颈正在从硬件逐步转向智能。过去资本主要关注整机、关节、执行器和灵巧手等硬件环节，随着硬件性能提升和成本下降，机器人大脑的能力短板日益凸显。机器人能够完成训练过的动作，却仍难以在陌生环境中自主理解任务、应对变化和解决问题。
基于这一判断，华山资本目前重点关注机器人智能基础模型、真实世界数据采集与训练，以及具有跨平台价值的软件和基础设施，并已在机器人数据采集、大脑算法和整机领域进行投资布局。杨镭认为，机器人的身体正在逐渐商品化，而机器人大脑仍然稀缺。未来竞争的关键，在于能否提升机器人的自主认知与任务执行能力，并找到能够持续运行的真实应用场景。
对于机器人产业的技术发展，杨镭认为，从原型验证走向规模化应用，后续挑战可能远大于最初的技术突破。机器人能够行走、跳舞或搬运物品，并不意味着已经具备在复杂环境中自主工作的能力。成本、可靠性、规模化生产、客户付费和商业模式，都是企业必须跨越的关口。他特别指出，机器人大脑从0到1的突破可能尚未真正完成，而技术突破与应用场景跑通，也未必由同一家公司实现。
谈及未来产业格局，杨镭对机器人市场的长期发展保持乐观，但并不认为人形机器人将覆盖所有应用场景。工业制造、仓储物流、医疗、农业和家庭服务对机器人的形态与能力要求各不相同，人形机器人、轮式机器人、机械臂和专用机器人都将拥有各自的市场空间。未来可能出现多个细分领域的领先企业，但未必会诞生一家通吃所有场景的超级公司。
他将机器人产业与汽车产业进行比较，认为机器人整机最终仍要遵循制造业的竞争规律。当产品功能逐步满足客户需求，质量、可靠性、成本和性价比将成为竞争的核心。机器人拥有人工智能带来的广阔想象空间，但整机制造仍然要接受市场需求和供应链体系的检验。
资本市场也将加速行业优胜劣汰。随着更多机器人企业登陆资本市场，二级市场的估值和业绩表现将为一级市场提供更直接的定价参照。杨镭预计，未来一两年行业可能经历估值重构和企业洗牌，缺乏商业化能力、依赖持续融资支撑发展的企业将面临更大压力。
杨镭特别提醒，机器人产业取得巨大成功，并不意味着所有投资者都能从中获利。万亿级市场不等于每家公司都值得高估值。对于投资机构而言，关键在于识别企业能否建立长期竞争壁垒，并在产业发展过程中持续创造价值、获得合理利润。
从技术热潮走向商业验证，从硬件突破走向智能能力建设，机器人产业正在进入更加注重实际价值的新阶段。杨镭的判断指向一个清晰趋势：未来机器人市场足够广阔，但企业能否穿越周期，最终取决于技术、产品与真实需求之间能否形成可持续的商业闭环。