石油和化工行业景气指数小幅回落

导语：2024年8月，石油和化工行业景气指数在连续回升两个月后出现小幅回调，降至99.22，环比下降0.33个百分点。

2024年8月，以原油为代表的相关大宗商品虽仍处于下跌通道，但偏下游的产品价格降幅更大,企业存货周转率和利润率均回落，致使石油和化工行业景气指数回落至99.22，环比下降0.33个百分点。从分指数看，原油价格下跌导致石油和天然气开采业景气指数环比回落0.45个百分点。终端需求仍未有明显改善，偏终端的橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数环比回落1.19个百分点。随着检修的结束，化学原料和化学制品制造业生产热度虽有所回升，但是仍难以抵消利润和存货周转下滑的影响，景气指数环比回落1.54个百分点。对于燃料加工业而言，随着天气的好转，企业运输需求以及居民出行需求均回暖，景气指数环比上升2.09个百分点。

2024年8月，市场终端需求持续偏弱，中国经济仍面临较大压力。国家统计局数据显示，8月制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，环比下跌0.3个百分点，而且PMI分类指数均回落到收缩区间内，企业生产以及采购活动完全进入季节性淡季，8月石油和化工行业景气度下降。从7月份的金融数据来看，社融增速上升至8.2%，其中票据融资增长较多，在一定程度上缓解了中小企业融资需求不足的问题，而且企业债券和政府债券融资也有所改善。整体来看，金融数据7月份出现了一些积极变化，这将在一定程度上缓解企业的资金压力，增强企业的信心，进而推动行业景气度的改善。

国际方面，鲍威尔对于降息的表态给资本市场带来了较强的信心，但是目前的降息路径仍未明确，对市场的扰动仍存。8月份地缘风险的加剧也对原油价格造成一定的影响。综上，美国降息路径的不确定性以及原油价格的下跌对石油和化工行业的运行带来了一定的冲击。

石油和化工行业景气指数运行趋势（历史平均水平=100）

新政策持续加码，终端需求有望好转

8月3日国家发改委、国家能源局联合发布《能源重点领域大规模设备更新实施方案》，8月15日商务部等七部门印发《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》，8月24日商务部等四部门发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，8月27日交通运输部等四部门印发《关于进一步做好老旧营运货车报废更新工作的通知》等。系列政策的出台，是今年3月国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的延续，随着政策的落实并出现成效，企业的信心增强，或将带动终端需求持续改善，进而带动对橡胶、塑料等相关产品的需求，提升行业景气度。

美国降息周期或将开启

8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表演讲，他在演讲中提到，美国的通胀上行风险减弱，就业下行风险增加，政策调整的时机已经到来。目前，美国失业率上升，职位空缺比回归至疫情前水平，而雇佣率和离职率均已低于疫情前水平，同时7月份薪资增速同比降至3.7%，为2021年5月以来新低。由此鲍威尔认为，当前美国市场劳动力紧张程度有所放缓，不太会对通胀产生明显的作用，为此美联储的政策重心将从“抗通胀”转向“稳就业”。在鲍威尔讲话后，全球主要股票市场均出现了不同程度的上涨，市场信心得到了进一步增强。9月份随着美联储降息政策的落地，将再次给全球大宗商品市场和资本市场带来利好，推动相关产品价格上涨，提高行业景气度。

石油和化工行业景气展望

2024年8月，在原油价格下跌叠加终端需求不足的影响下，石油和化工行业景气指数小幅回落。9月，市场将进入季节性旺季，加之美联储降息带来的利多影响，石油和化工行业景气度或将回升。9月份，原油价格在美国降息周期开启、季节性去库存预期以及低库存的影响下存在阶段性反弹的可能性，但是如果9月份公布的美国宏观经济数据持续恶化，原油价格将进入下跌通道。由此分析，9月份原油价格波动的风险仍在，石油和化工行业景气度的改善有限。