长光华芯：业务横向拓展能开辟新增长曲线吗？

近日，有券商看好长光华芯（688048.SH）横向拓展至激光雷达与光芯片领域，认为目前车用激光雷达处于行业成长期，2022—2030年的复合年均增长率有望超过100%，长光华芯的VCSEL芯片可做到8结，已与国内主流汽车激光雷达厂商达成合作，有望打开长期新增长空间。

长光华芯是国内高功率半导体激光器芯片龙头。公司主营产品为高功率半导体激光器芯片，下游应用于工业及科研等领域，以此为核心纵向拓展器件、模块及直接半导体激光器等，是国内首家具备VCSEL芯片量产化制造能力的IDM公司。长光华芯业务横向拓展是否能开辟新增长曲线？目前公司的经营发展状况如何？笔者通过该公司最新的财报进行研究分析。

长光华芯的三季度财报数据显示，公司前三季度实现营业收入2.19亿元，同比下降30.91%；归母净利润为-0.22亿元，同比下降123.57%；扣非净利润为-0.67亿元，同比下降300.67%，扣非净利润占营业收入的比重为-30.59%。长光华芯的净资产收益率为-0.70%，销售净利率为-10.20%，皆低于行业平均值，反映出当前公司业绩承压，盈利能力不佳。

从长光华芯的营运状况来看，总资产周转率仅为0.06，需要6000天才能周转一次；存货周转率仅为0.63，超过571天才能周转一次，可见公司营运能力欠佳。此外，长光华芯的净利润增长率为-123.57%，营业收入增长率为-30.91%，表明公司的成长潜力不高，市场前景不好；净资产增长率为-1.97%，总资产增长率为-1.49%，公司持续发展的能力较弱。

基于当前的行业发展趋势和低迷的下游市场行情，长光华芯业绩复苏应当还需要一段时间。未来如若出现光纤激光器下游行业增长趋势放缓，则可能会导致对激光芯片需求减少，长光华芯的收入及利润将会因业务的横向拓展受到不利影响。并且若长光华芯无法保持充足的研发投入，或关键技术上未能持续创新，那么公司在市场竞争中将处于劣势，会出现份额降低的情况，对未来的业绩增长将产生很大影响。