鸣志电器：运营能力那么低，何来高质量发展？

　　近期，很多投资人反馈收到了各类机构的投资咨询服务信息：鸣志电器（603728.SH）主业前景可期，过去四年成长率高，值得投资。

　　上述投资建议的质量到底怎么样？只能说，值得警惕。

　　上市公司鸣志电器的主要产品包括步进电机、直流无刷电机、伺服电机、空心杯电机等各类控制电机及其驱动。

　　鸣志电器的核心技术几乎都是用资本并购获得的。比如，通过收购AMP，掌握了步进、伺服控制电机及其控制系统、运动控制器等技术；通过收购LIN，掌握尖端0.9°步进电机技术；通过收购常州运控，巩固HB步进电机技术；通过收购瑞士TMotion，掌握了无刷电机、无齿槽电机技术。

　　投资机构认为，鸣志电器所处行业前景广阔。AlliedMarke鄄tResearch数据显示，2021年，服务机器人市场规模为172亿美元，同比增长25%；预计到2030年，全球微特电机市场规模将达560.60亿美元，其间复合增长率5.7%。

　　企业财报数据方面，投资机构指出，2019年至2022年间，鸣志电器的营收分别为20.6亿元、22.1亿元、27.1亿元、29.6亿元；公司是国内步进电机龙头，成长空间广阔。

　　本报深入研究鸣志电器的最新财报数据发现，该公司存在诸多隐忧：首先，鸣志电器的主业净利润率比较低。其2023一季度财报数据显示，营收规模为6.5亿元，扣非净利润仅有0.29亿元，扣非净利润/营业收入只有4.46%；其次，鸣志电器的应收账款太高，最新财报数据显示有5.43亿元，应收账款/营业收入为83.53%，且公司应收账款周转率只有1.04次，即营收账款需要346天才能周转1次；此外，最新财报数据显示，公司存货非常大，有7.54亿元，存货/营业收入为116%，而公司的存货周转率只有0.53次，即需要679天才能周转1次。如此低的主业盈利能力和企业运营能力，如何支撑企业高质量发展，这是一个令人匪夷所思的问题。（裴金钢）（来源：中国工业报）

编辑：李芊诺

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