中国工业报 吴辰光
随着沪上阿姨正式登陆港股，2025年的新茶饮赛道注定热闹非凡。
5月8日，沪上阿姨正式成为继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬之后，第六家上市的新茶饮品牌。
在门店规模扩张方面，除了蜜雪冰城以4万多家门店继续一家独大外，其余几家围绕着万店规模的争夺将日趋激烈。
在这场万店争夺战中，一直走中高端路线并且坚持大店模式的奈雪的茶，无论是总门店、加盟店现有规模还是增长速度，均远远落后于其他几家品牌。
另一方面，沪上阿姨、霸王茶姬、古茗、茶百道凭借加盟模式在快速扩张的同时还实现了盈利。而奈雪的茶不仅亏损且加盟店的扩张速度略显缓慢。另一家走大店模式的喜茶虽然没有上市，无法得知具体业绩，但其在今年2月宣布暂停加盟，这一举动也宣告了该公司在市场扩张方面按下了暂停键。
种种迹象表明，坚持大店模式的奈雪的茶和喜茶承受的压力越来越大，随着越来越多的玩家登录资本市场，新茶饮市场或将重新洗牌。
万店争夺再提速
一直以来，蜜雪冰城在门店规模方面断档领先。
据蜜雪冰城官网显示，早在2020年6月就已破万店。据蜜雪冰城2024年财报显示，截至2024年12月31日，其门店总数46479家，其中，加盟店46462家。公司所有门店覆盖全球11个国家。其中，中国内地门店41584家。2021-2024年，蜜雪冰城门店数量分别为20001家、28983家、37565家、46479家。
在蜜雪冰城之后，古茗、沪上阿姨、茶百道等围绕着万店规模的争夺已变得白热化。
据古茗2024年财报显示，截至2024年12月31日，门店总数9914家，其中，加盟店4868家。公司所有门店覆盖国内超200个城市。2021-2024年，古茗门店数量分别为5694家、6669家、9001家、9914家。
据沪上阿姨招股书显示，截至2024年12月31日，门店总数9176家，其中，加盟店9152家。公司所有门店覆盖全国四个直辖市，以及位于五个自治区及22个省份的300多个城市，是覆盖中国城市最多的国内现制茶饮店品牌。2022-2024年，沪上阿姨门店数量分别为5307家、7789家、9176家。
据茶百道2024年财报显示，截至2024年12月31日，门店总数8409家，其中，在中国内地8395家，在韩国、马来西亚、泰国、澳大利亚、中国香港共14家，这一年也是茶百道首次进军海外市场的一年。加盟店数量8382家。2021-2024年，茶百道门店数量分别为5077家、6361家、7801家、8409家。
除了上述三家已接近万店外，霸王茶姬的门店规模已超过6000家，且增长势头较猛。据霸王茶姬招股书显示，截至2024年12月31日，门店总数6440家，其中，加盟店6271家。公司所有门店覆盖国内32个省、市、自治区，以及马来西亚、新加坡、泰国等海外市场。2022-2024年，霸王茶姬全球门店数分别为1087家、3511家、6440家。计划2025年在中国和全球范围内新开1000-1500家门店。
如果按这样的增速，霸王茶姬在2-3年内即可完成万家门店规模。
实际上，古茗和沪上阿姨分别在2023年2月和4月就公开透露过万店计划。如今，双方距离这一目标近在咫尺。
不过，从上述几家的数据可以看出，在2024年，除了蜜雪冰城的门店增速是上涨外，其余几家都有所放缓。这与该年整个新茶饮市场放缓，以及竞争加剧有关，这些因素在上述多数品牌的财报或招股书中都有体现。
盘古智库高级研究员江瀚对中国工业报表示，几个品牌围绕万店之争的竞争愈发激烈，显示出这些品牌在扩大市场份额方面的决心。但考虑到当前市场的饱和度和运营成本的增加，今年这些品牌的扩张速度可能会受到一定限制。尽管如此，通过优化供应链管理、提升单店盈利能力等方式，这些品牌仍有可能进一步加速其扩张态势。
在零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅看来，万店之后的增长会更加依赖线上即时零售（外卖）和海外市场。“不仅是门店规模的比拼，还要看线上即时零售平台的运营和营销能力，海外市场的拓展以及新品研发能力。”庄帅向中国工业报说道。
艾媒咨询CEO张毅则告诉中国工业报，随着国内市场逐渐饱和，未来继续大规模扩张的机会不会太高，会出现优化现象。几家品牌在上市的时候无一例外的都提到募资后要优化供应链，无论国内还是国外市场。同时，产品创新还需多样化、个性化。
市场表现有喜有忧
根据多家新茶饮近期发布的最新年度财报以及招股书显示，2024年可谓是有喜有忧。其中，蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬均实现营收和净利润的双增长。沪上阿姨、茶百道则是双降。而奈雪的茶不仅营收下降，更是由盈转亏。
2024年，蜜雪冰城营收248.29亿元，同比增长22.3%；净利润44.54亿元，同比增长39.8%。对于营收的增长，蜜雪冰城表示，主要由于商品和设备销售产生的收入增加，其次是加盟和相关服务产生的收入增加。其中，商品和设备销售产生的收入在2023年和2024年分别为198.97亿元和242.09亿元；加盟和相关服务产生的收入分别为4.06亿元和6.2元。
古茗全年营收87.91亿元，同比增长14.5%；净利润14.93亿元，同比增长36.2%。对于营收增长的原因，古茗也将此归功于加盟模式，其表示，公司向加盟商销售商品及设备收入占集团收入的绝大部分，在2023年和2024年分别达61.48亿元和70.28亿元，分别占总营收的80.1%和79.9%。
霸王茶姬全年营收124.06亿元，同比增长167.4%；净利润25.15亿元，同比增长213.3%。营收的增长依然是加盟商对商店用品（主要是原材料和包装材料）强劲需求的推动。其加盟商带来的收入116.32亿元，同比增长164.6%。
中国商业联合会专家委员会委员、北京商业经济学会常务副会长赖阳向中国工业报表示，蜜雪冰城暂停A股转战港股的选择，体现对市场周期的判断。企业需警惕上市后的短期行为，将资源聚焦长期能力建设。蜜雪冰城将融资重点投向供应链建设，通过自建原料基地与物流网络，形成成本控制优势，支撑其大众价格带的持续增长。同时，转向东南亚市场拓展也避开国内过度竞争。
“古茗聚焦10-15元价格带，通过区域加密策略保持增长韧性。通过智能化管理系统大幅降低运营损耗。霸王茶姬则通过差异化突围，凭借大单品策略建立品牌认知，验证了细分市场的价值空间。古茗和霸王茶姬均为价格带战略的有效实践。企业应避免中间地带的同质化竞争，形成清晰定位。”赖阳说道。
与上述三家形成鲜明对比的是，2024年，茶百道营收49.18亿元，同比下降13.8%；净利润4.8亿元，同比下降58.3%。
对于营收的下降，茶百道称，受外部环境的影响，消费者习惯的改变对公司产生了影响。同时，加大对加盟商出售货品及设备的优惠力度。此外，通过提供物料销售补贴的形式与加盟商共同承担营销活动支出。这些导致茶百道毛利率由2023年的34.4%下降到31.2%。
无独有偶，沪上阿姨也出现了双降。根据招股书，其2024年营收32.85亿元，同比下降1.9%；净利润3.29亿元，同比下降15.2%。营收的下降主要是加盟相关的收入减少所致。该年，每间加盟店的平均GMV由2023年的160万元减少至2024年的140万元。这是受到国内市场整体增长放缓及竞争加剧的影响。
赖阳表示，茶百道过度依赖营销投入，导致销售费用激增但单店收益下滑，暴露出运营模式短板。而沪上阿姨在下沉市场遭遇古茗的区位卡位与蜜雪冰城的低价挤压，凸显盲目扩张风险。
江瀚也认为，茶百道是自身运营出了问题如新品研发滞后，市场营销策略不当影响了业绩表现。茶百道、沪上阿姨均可能与成本控制不力，市场扩张策略失误等因素有关。
相比之下，奈雪的茶业绩变化更为明显。2024年，营收49.21亿元，同比下降4.7%；更是由盈转亏，经调整亏损9.19亿元。对于业绩下降，奈雪的茶表示，由于该年度消费市场表现疲软，更多的消费者开始谨慎消费，且消费习惯发生改变，线下消费场景人流量尚未完全恢复。同时，新品牌及跨界品牌持续进入现制茶饮市场，使得行业竞争加剧导致公司收入承压。
门店规模方面，截至2024年12月31日，奈雪的茶茶饮店1798家，相比2023年仅增长143家，其中，加盟店345家。可以看出，奈雪的茶门店规模远远少于上述几家品牌。需要说明的是，奈雪的茶此前一直坚持直营模式，在2023年7月才开放加盟。奈雪的茶表示，将在合适的时机为市场提供更多关于加盟业务的财务表现。
张毅指出，奈雪的茶的大店模式在早期还是不错的，但随着越来越多的竞品通过小店低价、低成本的模式去渗透，会对定位中高端的大店模式造成巨大冲击。所以奈雪的茶需要更加综合全面的创新，来迎合消费市场的需求，重新找到适合自己的路线。
庄帅认为，除了竞争压力外，奈雪的茶内部管理效率低下导致成本上升。其实大店模式仍有增长空间，但需要提供茶饮以外更多的附加值：如自习室、商务会谈等。
今年洗牌在即
从成绩单看，作为首家上市的新茶饮品牌——奈雪的茶反而是最尴尬的，不仅门店数量最少，也是唯一亏损的新茶饮品牌。
对此，中国工业报从奈雪的茶获悉，2025年该公司将聚焦绿色健康战略，提升顾客认知与增强品牌势能。
3月12日，奈雪的茶发布了主打轻饮轻食的全新店型“奈雪green”，首家奈雪green店位于深圳前海。该品牌瞄准白领客群“低卡”“健康”“日常”的需求，提供4款轻食能量碗及多款全新饮品。
除了推出新品牌，近日，还有消息称奈雪的茶新店使用了形似雪花的全新logo。对此，奈雪的茶内部人士向中国工业报透露，确有在今年十周年启动品牌全面升级的计划，全新的logo形象正是品牌升级的其中一步。奈雪新logo以“雪花”和“果实”为核心元素，沿用了标志的奈雪绿色调。logo中的“NaiSnow”既是国际化表达，更是对品牌内核的诠释。其中“Nai”融合“N自然、A艺术、I想象”三大核心价值，“Snow”则呼应logo中雪花意象，从取音、取形、取意三个层次释放品牌心智。
该人士表示，目前新logo已应用于十年经典回归茶饮“霸气杨梅”包装及部分新店，后续将逐步覆盖线上线下全渠道。预计品牌将在5月正式官宣logo切换。
不仅是奈雪的茶，相同定位的喜茶从今年年初就有了一些动作。今年1月，喜茶时隔8年再推“白日梦计划（DP计划）”，最新DP店成都春熙路店「叠院」正式开业。
据悉，喜茶“白日梦计划”诞生于2017年，是喜茶乃至新茶饮行业在空间设计领域的代表性门店作品。DP门店系列以不同主题探索在饮茶场景下，中式文化、社交空间与现代审美在空间实验上的融合与变化。此举意在注重开店质量和体验。
今年2月，喜茶宣布暂停加盟。喜茶表示，当前新茶饮行业的“数字游戏”已经走到了尽头，无意义的价格、营收、规模内卷严重消耗用户对新茶饮的喜爱。喜茶在2025年将继续坚持“不做低价内卷”，并拒绝门店规模内卷。
从开放加盟到暂停，还不到3年。喜茶为何与热衷加盟的市场背道而驰？对此，庄帅告诉中国工业报，这或许是喜茶原有自营团队在加盟管理方面有难度所以才暂停。
张毅则表示，由于喜茶的定位，较高的加盟费会让一些加盟商望而却步。随着市场增量空间越来越小，企业如何根据自己的特征去适应市场的变化将会越发重要。喜茶和奈雪的茶过去因定位中高端互为竞争对手，但现在这两家的竞争对手已经转向了“农村包围城市”的其他品牌，所以这两家的市场策略应该要变了，该谋求新的出路。
据艾媒咨询在2024年年底发布的调研数据显示，新式茶饮行业已从初期的快速扩张、激烈争夺份额的“跑马圈地”阶段过渡至注重精细化运营的存量竞争新阶段。新式茶饮产品同质化现象突出，行业内卷加剧，市场空间趋于相对饱和状态，预计未来几年中国新式茶饮市场规模将维持小幅但稳定的增长态势，到2028年有望突破4000亿元。
赖阳指出，当前行业分化是市场成熟的必经过程。未来三年，能够平衡规模与效能、建立差异化价值、持续优化成本结构的企业将主导格局。中高端品牌需突破场景创新与成本约束的悖论，而大众市场玩家要继续深化供应链优势。这场深度调整将推动行业走向更健康的生态体系。
在张毅看来，今年不排除有并购现象的发生。
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