6月10日，一场备受瞩目的A股首例“子并母”并购诞生！芯片新贵海光信息，以0.5525:1换股比例吸收合并“母体”股东中科曙光。
强强联手的缘由
全球科技竞争持续加剧，国内算力供给的重要性进一步凸显。
当前，国内算力产业链因起步晚，各环节相对分散，保障产业链供应链安全、提高系统创新能力，是算力产业发展的当务之急。
海光信息作为国产x86架构CPU和DCU（数据计算单元）的领军者，其产品覆盖云计算、人工智能等高算力场景，2025年第一季度营收同比增长50.76%，净利润增幅高达75.33%。
中科曙光在高端计算、存储及数据中心领域深耕多年，其服务器产品在政务、科研、金融等关键行业占据重要份额，2024年营收达131.48亿元。
两者原本就有深厚的资本纽带。中科曙光不仅是海光信息的创始者，更是其第一大股东。而海光信息2024年向关联方（主要就是中科曙光）销售36.8亿元商品，占其总营收的40.26%。
从“芯”到“云”的战略
此次重组最核心的价值，在于实现了产业链的深度整合：
芯片设计环节：海光信息专注CPU/DCU芯片设计，国内服务器CPU市占率高达53.6%；整机制造环节：中科曙光提供服务器、液冷技术（PUE<1.05）、智能计算中心等解决方案；算力服务环节：中科曙光云平台用户超200万，覆盖90%省级政务云渠道……
过去受限于独立运营架构，双方的技术协同更多停留在采购合作层面。而合并后，海光的CPU/DCU芯片可直接深度适配中科曙光的服务器系统，减少适配成本15%-20%，提升产品迭代速度。
市场格局的重塑
合并后的新实体将重塑国产算力的市场格局。
政务市场方面，借助中科曙光覆盖政务云的渠道优势，新公司可在信息化领域快速扩张。
金融能源领域，海光芯片已集成国密算法，结合曙光安全存储服务，能在敏感领域实现全链条自主可控。
AI算力市场上，随着AI大模型（如DeepSeek）对算力需求的指数级增长，新公司有望抢占国产AI芯片市场高地。
这一布局对标英特尔、英伟达等国际巨头的“芯片+系统”垂直整合模式，有望打破国产高端计算领域长期依赖进口的困局。
国家战略的响应
此次重组一方面享有政策红利支持，符合“新国九条”“信创2.0”等政策导向，享受并购重组“绿色通道”（锁定期优化至6+18个月）。作为5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》修订后的首单上市公司间吸收合并交易，具有重要示范意义。
另一方面与国家战略契合，响应“东数西算”战略，强化国产算力基础设施的自主性。政策与资本的双轮驱动，为这次重组提供了强大助力。在中美科技博弈的宏观背景下，此次合并更具战略意义。
未来征途的挑战
虽然海光与曙光的重组看似完美，但整合后的发展之路仍面临多重考验。
在管理文化融合上，海光的技术研发导向与曙光的国企背景存在差异，磨合期或需3-5年；供应链方面风险，海光芯片制程仍依赖台积电，地缘政治因素可能影响生产连续性；反垄断审查方面，新实体在国产服务器芯片市场份额超50%，可能触发监管干预；财务方面的压力，海光信息2025年一季度总负债同比激增198.7%至76.14亿元，合并后需平衡债务与研发投入。这些挑战将考验管理层的整合智慧。
若整合顺利，合并后新公司将打开巨大成长空间：短期看，可借助渠道整合，预计降低销售费用率3-5%，释放数亿元利润空间；长期看，有望在AI算力领域挑战英伟达、AMD的垄断地位，全球市场份额提升至15%以上。这将影响产业范式变革。
近年来，英伟达收购Mellanox强化数据中心网络，Arm收购Ampere强化半导体业务，而中兴通讯收购中兴微电子加强5G芯片研发。此次重组或将开启科技产业垂直整合的新一轮浪潮，推动更多芯片、服务器、软件企业通过重组实现资源整合。
正如业内专家所言：在全球科技企业大并购趋势下，这是国产硬科技“抱团突围”的必要路径。
这场重组不仅是两家企业的强强联合，更是开启了中国算力产业从“单打独斗”到“系统作战”的战略升级新纪元。（郑赵文）
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