医药上市公司一季报增长加速

　　今年一季度医药行业增速小幅加速。根据统计，A股医药板块上市公司一季报收入同比增长14.80%，净利润同比增长21.38%，板块业绩增长加速主要是因为外延并购驱动。全年来看，预计医药板块的利润增速可能在15%左右。
　　医疗服务、医疗器械和化学制剂表现较好，其他子行业表现相对平淡：医药板块分化较为严重，一季度医疗服务、医疗器械和化学制剂板块表现相对较好，净利润分别增长33.48%(扣非后39.29%)、21.80%(扣非后20.00%)和28.31%(扣非后28.31%)；相比而言中成药子行业受医保控费影响增速放缓较为明显，原料药子行业仍然在低谷徘徊。上市公司亦业绩分化严重，具备良好成长性的个股依然较多。
　　二季度从投资策略看：虽然当下行业增速相对平稳,估值不低，但行业比较优势依然明显，板块估值溢价率也在合理范围内，行业内新技术新模式不断涌现，上市公司的并购转型都给二级市场带来了持续的活力和催化剂。因此尽管在前期涨幅较大的基础上如果创业板在二季度有所调整，医药板块也难免有所波动，但板块中线趋势不变，回调将是布局和加仓的时机。我们认为医药板块后续的行情依然将围绕“新兴成长”和“积极变化”两大关键词展开。具备估值泡沫化的新技术和远期市值空间广阔的新模式依然是风口所在，前期部分关注度不高的品种一旦发生积极变化（国企改革、切入新领域、资本运作），其表现也值得期待。
       （亦 耀）