粘胶涤纶市场回升压力加大

    自2010年8月以来，国内粘胶短纤、涤纶短纤市价上涨明显，景气持续回升，其原因主要在于棉价猛涨、纺织旺季需求增加等多方面因素的影响。然而，当前人民币升值步伐加快、央行宣布加息等，却又增加了我们对化纤业后市持续发展状况的担心。
　　棉价猛涨 化纤替代作用增强
　　据中国棉花信息网数据，2010年10月18日我国主要产棉区不同等级的籽棉收购价格均已涨至5元/斤以上，328棉价则涨至24256元/吨，较8月2日价格上涨了6027元/吨，涨幅达到了33.06%，内外棉价均不断创下历史新高。
　　棉价的持续猛涨使得粘胶短纤、涤纶短纤的替代作用明显增强，市场对粘短、涤短的需求增大。从二者对棉花的价差来看，2010年1~5月每吨粘胶短纤价格比328棉价高出3000元左右，6月份之后，棉价猛涨使得二者价差不断缩减，9月粘胶短纤均价已只比328棉价低400元/吨左右。在涤纶短纤方面，2010年前5月涤纶短纤价格比328棉价每吨低5000元左右，但6月至今，二者价差扩大至8000元/吨，涤短的替代作用同样不断增大。
　　成本上升 支撑化纤价格上涨
　　在粘胶类产品方面，棉价对其的影响路径，除了粘胶对棉花纤维的替代作用外，还有棉价对粘胶类产品上游的棉短绒、棉浆粕价格的助推。截至2010年10月18日棉短绒价格涨至9700元/吨，较8月2日价格上涨了2200元/吨，涨幅达29.33%；棉浆价格则涨至16500元/吨，涨幅达32.00%。至10月18日粘胶短纤价格已涨至22300元/吨，较8月2日价格大幅提高了5100元/吨，涨幅亦达到了29.65%，粘胶长丝价格则涨到了41000元/吨，较8月初价格上涨了15.22%。
　　涤纶短纤价格方面，除受棉价的影响外，另一方面则在于涤短自身上游产业链的推动。同时，随着纺织销售市场传统旺季的来临，粘胶、涤纶下游的纱线市场需求旺盛，纱线价格不断上涨，10月18日中纤网数据显示，人棉纱价格已经涨至28000元/吨，较8月初价格上涨了4500元/吨，进一步拉动了粘胶短纤价格的上涨。
　　升值与加息齐来 行业回升压力增大
　　虽然当前粘胶涤纶市场景气回升明显，但人民币升值以及央行加息问题使得行业持续恢复的外在环境更趋不利。2010年9月初以来，人民币升值步伐明显加快，利空纺织产品出口的持续恢复。受人民币升值影响，我国纺织出口增速已开始呈现放缓迹象。据中国海关快报数据，2010年9月我国纺织品服装当月出口额为200.15亿美元，环比下降了0.63%，同比虽增长了19.48%，但同比增速较8月明显回落了8.84个百分点。同时，央行决定10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，而化纤行业恰属于资本密集型产业，加息将进一步增大企业财务费用，亦将影响到企业的投资意愿。据国家统计局数据，2010年1~8月规模以上纤维素纤维原料及纤维制造业、涤纶纤维制造业的利息支出额同比分别增长了20.46%、26.54%，高出同期纺织全行业5.27、11.35个百分点；资产负债率分别为62.88%、66.32%，同样高于全行业57.88%的水平。