投资要学巴菲特

    中国证监会主席刘士余针对近期A股市场上频频出现的举牌收购活动，发表了一番措词凌厉的谈话，直斥一些持有金融牌照的机构在市场上“集土豪、妖精与害人精于一身”，“用来路不当的钱从事杠杆收购”，已经从“门口的野蛮人”变成了“行业强盗”，是在“开启牢狱的大门”。
　　谈话一经传播，犹如向A股市场扔进了一颗炸弹，一些近期被举牌的公司股价出现了大幅度的下跌。
　　刘主席急眼，不无道理，我国资本市场的达摩克利斯之剑已经悬在了头顶。简单来说，保险公司通过万能险融资到了钱，就把钱投到与金融业毫不相干的实业公司头上，控制了投资公司的股权，并操纵其经营，这种做法很可能导致一个本来靠实体经济发展的公司快速被保险公司整垮。这正是中国证监会主席刘士余和格力电器董事长董明珠所担忧的。
　　实际上，我国资本市场对并购和收购一直以来就有严格的规定，保监会也曾经明确表示不支持保险公司收购保险公司以外的业务。但是保监会仅仅是不支持，约束与监管的手段却实在有限。一些保险公司的股东充当收购主体，绕开监管，进而达成收购。
　　证监会主席的这一声吼，的确是给随便“买买买”的保险公司一个威慑，但长期来看，如何保证我国金融市场的健康发展，不能光靠吼，还是需要有一套严格的监管才能将资本市场投资所带来的风险降到最低。
　　从另一方面还需要看到，险资举牌从法规上还是合情合理的，如果仅仅是单一的投资行为，证监会和上市公司都是欢迎的，但是如果是奔着控制股权，恶意的收购则是资本市场坚决不允许的。
　　那么资本市场的监管需要如何进一步加强呢？笔者认为，首先是不允许险资机构利用万能险等金融产品谋取上市公司第一大股东。拿这次的“前海人寿闯入格力”事件来看，前海人寿的大部分资金来源于万能险。拿着别人的钱当了大股东，再去投资上市公司，更有可能颠覆一个实体经济的企业，这显然有些不合情理。因此，近期保监会下发监管函，针对万能险业务经营存在问题，责令前海人寿停止开展万能险新业务，并进行整改。万能险本身没错，但是躺枪了，就是因为拿着投资者钱的保险公司啥都敢投资，这不行。
　　其次，一些实体企业想A股上市，但是这太难了，导致很多企业通过二级市场曲线进入资本市场。笔者认为，现在A股上市仅仅依靠提升对希望入市企业的审批标准，解决不了根本问题，还需要考虑市场化的供给，并且推出合理的退市制度。如果A股IPO能像新三板那样快速挂牌，相信炒壳、买壳和敌意收购就会很少，除非是为了操纵股价。未来，A股市场改革任重道远。
　　这里我们可以参考一下国际投资大师巴菲特的做法。巴菲特每次举牌一家企业时，坚持做到只做财务投资，不直接干涉企业的经营管理，除非企业惹上麻烦非巴菲特出手不可。巴菲特在长期投资过程中，追求公司复利增长，这种复利增长才是巴菲特投资的过人之处。巴菲特所投资的公司股票平均每年增长百分之二十几，其公司收益才产生惊人的投资效果，更重要的是没有一家被投资公司认为巴菲特是“野蛮人”。