日前，厦门大学发布中国季度宏观经济模型2017年春季预测报告。报告指出，2016年为稳定经济增长，依靠信贷扩张使基础设施投资以及房地产投资实现了快速增长，但依然无法弥补民间投资增速大幅下滑对固定资产投资增长的影响。
一方面，高企的非金融类企业的债务负担抑制了新增投资需求的扩大；另一方面，信贷资源却被过度集中地配置在房地产业、基础设施以及偏向国有企业，加上各种投资壁垒的存在，导致了实体经济特别是民营企业投资增长乏力。在假定今年货币政策保持稳健中性的前提下，2017年民间投资增速快速反弹的可能性较低。
对此，报告认为稳定民营企业家信心应当是2017年宏观经济调控的首要任务。无独有偶，在今年全国两会的提案中，民建中央也呼吁尽快提振民企投资信心，以此应对民间投资下行压力。
加快资本市场化改革 提高信贷资源配置效率
研究表明，当前随着制造业过剩产能的消化，我国制造业的结构升级进程也开始启动。其中，民间投资对制造业的转型升级贡献不可忽略。如果民间投资增长持续低迷，将不可避免地阻碍制造业的结构升级，并抑制劳动生产率的提高。因此，我国应加快资本市场的市场化改革，提高信贷资源的配置效率，充分满足民间投资的需求。
同时，国家相关部门应充分重视化解企业债务高企的风险。现阶段，企业债务负担已成为抑制企业新增投资需求的主要因素。随着PPI的逐步回升，企业实际债务负担将有所减轻。宏观政策应利用好这一时机，帮助企业化解债务风险。
报告指出，2016年民营经济国内投资增速的大幅度下滑，是中国经济难以承受之痛。预计2017~2018年，民营经济的投资增长速度仍将维持在一个相当低的水平上。如要实现6.5%左右的经济增长，仍然需要有关政府部门发力，提供超过20%的基础设施投资增长，同时需要国有部门的更多投资。在目前一些地方政府、国企的杠杆率居高不下，债务风险上升，去杠杆任务仍然繁重的情况下，要继续依靠政府及国有企业加大投资力度而保增长，实在是难以承受之重。更何况它将进一步扭曲国民经济结构，降低投资效率，造成潜在的增长拖累。与此同时，超高速的民营经济对外投资增长，也造成了本币汇率稳定、外部经济平衡的额外负担。因此，稳定民营企业家信心，尽快恢复民营经济的国内投资增速，实现民营经济国内投资与对外投资的平衡，是2017年宏观经济调控的首要任务，这一问题的解决，将有利于推动当前国民经济其他多种矛盾的化解。
从政策而言，采取有效措施推动民营投资增速回升，有利于解决当前宏观经济运行中一些凸出的矛盾，也有利于推进供给侧结构性改革的深化。相关部门需将供给侧结构性改革的侧重点逐步转向降成本、补短板。降成本，关键是“要在减税、降费、降低要素成本上加大工作力度。要降低各类交易成本特别是制度性交易成本，减少审批环节，降低各类中介评估费用，降低企业用能成本，降低物流成本，提高劳动力市场灵活性”；补短板“要既补硬短板也补软短板，既补发展短板也补制度短板。”因此，应当逐步地将工作重点转向降成本、补短板，通过降制度性交易成本，补制度短板，促进民营经济扩大国内投资，推动国有企业的混合所有制改革，参与降杠杆，参与第三产业中管制产业的市场化进程，发展高新技术产业、现代服务业等，补发展短板。
放宽民间投资市场准入 提振民营企业发展信心
在民建中央看来，近年来民间投资增速不断下滑的主因，是受国外市场疲软出口不振，国内产能过剩挤压实体投资回报率，公共投资“挤出效应”逐渐显现等多种因素影响。
对此民建中央建议，一是我国应当引导民间投资转型升级，扭转“脱实向虚”态势，提升民企转型能力，让民企“能投资”。实施绿色制造、智能制造工程和工业强基工程，用先进技术改造提升传统产业，增强制造业核心竞争力。坚持以市场化方式推动过剩产能退出，加快技术创新、产品升级和品牌打造，积极引导社会资本向优质企业和“高精尖”项目集聚和流转。大力推动“大众创业、万众创新”，发现和培育新市场、新领域、新模式，把推进新兴产业特别是服务业的发展作为企业转型的新契机。巩固实体经济基础，提高实体经济投资回报率，引导民间资本投向实体经济，激发民企投资活力。
二是进一步放宽民间投资市场准入，增强政府和国企投资的引导“协同效应”，防止对民间投资“挤出效应”，让民企“有空间投”。放宽市场准入，建立行业准入负面清单制度，逐步消除各类显性或隐性门槛；出台相关政策，引导和扶持民间投资进入医疗、养老、教育等民生领域。建立完善统一开放、竞争有序的现代市场体系，最大限度的为民间资本腾出投资空间。大力推进混合所有制改革，降低民间资本进入门槛。增强政府和国企投资的引导协同效应，大力推广PPP模式，发挥政府资本的引导放大效应和民间资本的灵活、创新优势，形成政府投资与民间投资的合力。
三是调整金融结构，形成金融更好服务实体经济的体制机制，使民间投资“有钱可投”。放宽金融市场准入，培育更多的金融主体，完善多层次“门当户对”的间接融资体系。创新贷款抵押品，探索开展知识产权、核心技术、订单等质押贷款业务，加大对民营企业的融资支持。规范融资中评估、审计、保险等金融中介服务收费，构建政府主导的融资担保体系，降低融资担保成本。推进政府引导基金与民间资金共同承担风险，培育以天使、风投和股权投资基金为主的多层次的直接投资体系。稳步发展“新三板”市场，规范股权众筹等新型互联网金融业态。加快建立和完善社会征信体系，极力减少民营企业融资过程中信息不对称等问题。
四是组合出拳降低民营企业成本，让企业有利可图，使民企“想投资”。适度调整企业“五险一金”支出，合理控制企业最低工资标准调整幅度，降低企业用工成本。进一步改革税收体制，落实固定资产加速折旧和企业所得税优惠政策，严格执行小微企业税收优惠政策。严格落实涉企收费目录清单，严厉查处“乱收费”、“乱罚款”行为。规范和清理贷款中间环节收费，引导金融机构合理控制存贷款利差。推进电价市场化改革，完善煤电价格联动机制，降低用气、用电价格。防止在财政下行过程中征收“过头税”，进一步降低民营企业的制度性交易成本。
五是完善产权制度，政府诚实守信，构建新型政商关系，营造安全放心的投资环境。维护政策的连贯性和确定性，稳定投资预期，提振投资信心，鼓励民企“长期投资”，让民间投资“活水”涌流。
作者：zj
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