■中国工业报 耿鹏飞
在国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国务院国资委”）“一利五率”（利润总额与资产负债率、净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率）考核体系持续深化的背景下，三大电信运营商正通过精细化运营与战略转型应对利润增长压力。
近日，中国电信（601728.SH）、中国移动（600941.SH）、中国联通（600050.SH）交出了一份利润稳增、转型加速的2025半年报，三大运营商的净利润增速均稳定在5%左右，在成本管控与新兴业务布局上收获双重“成效”。
营收平稳降本成保利润重要手段
国务院国资委对三大运营商的考核重点之一是利润，而从三大运营商半年报来看，均守在增长5%这个基准线上。财报数据显示，中国电信上半年净利润为230亿元，同比增长5.5%；中国移动上半年净利润为842亿元，同比增长5.0%，增速连续三年放缓；中国联通上半年净利润为63.49亿元，同比增长5.1%。
从营收和利润对比来看，三大运营商的利润增速均跑赢营收。IDC中国助理研究总监崔凯向中国工业报表示，三大运营商利润增速跑赢营收，主要是通过降成本的方法实现的。崔凯以中国移动财报举例，降成本主要表现在：
一方面是折旧，当前5G建设周期最高峰已过。中国移动半年报中折旧899.69亿元，同比下降1.4%，且中国移动改了折旧算法。2024年，中国移动将5G无线及相关传输设备的折旧年限从原来的7年延长至10年，使得企业成本大幅下降；
另一方面，中国移动研发费用降了13%，较以往降幅较大。此外，其他业务成本（手机终端销售）747.30亿元，去年同期为815.20亿元。
“运营商做转售手机业务，实则是为了让更多用户去适配新的网络，从而优化网络。运营商做转售手机业务其实是有补贴的，并不赚钱。减少转售手机业务虽然降低了营收，但也同时减少了亏损，提升了利润。”崔凯分析说道。
中关村信息消费联盟理事长项立刚同样告诉中国工业报，在5G红利逐渐减少的情况下，三大运营商寻求减少成本开支，尽可能扩大利润，所以出现营收增长不如利润增长的情况，但总体而言运营商开始进入相对稳定的发展期。
5G价值市场竞争加剧或迎新变局
从2019年开始，三大运营商经过六年时间重点推动5G建设。5G所产生的经济效益到了“似满非满”的峡口。
根据财报数据，中国移动上半年完成资本开支584亿元，累计开通5G基站超259万个，ARPU（AverageRevenuePerUser，每用户平均收入）保持行业领先，为人民币49.5元。中国电信移动用户达到4.33亿户，净增819万户，移动用户ARPU达46.0元。中国联通上半年移动宽带用户净增1100万户，“双千兆”用户占比提升，云智产品服务用户净增超2000万户。
项立刚认为，5G对电信运营商有非常大的价值，没有5G，运营商难以取得今天的发展。在4G后期，运营商营收和利润增长缓慢甚至负增长，5G前期推动了发展。但现在竞争越来越激烈，ARPU值和流量单价下降，这是市场竞争的正常结果。但运营商营收仍稳定甚至增长，利润也在增长，可见5G的贡献是存在的。同时，他也指出，5G的红利已经基本上耗尽，在6G大规模建设之前，电信运营商只能通过精耕细作，提升效率，降低成本，保持利润增长，营收较大规模增长的空间不大了。
AI基建先行三大运营商应坚持长期主义
AI作为今年发展的重头戏，也成为三大运营商的必争之地。
从财报数据看，中国移动AI直接收入实现高速增长，虽具体数字难分拆，但增速可观，为倍数级增长。中国电信未明确披露AI直接收入，但智能收入达63亿元，同比增长89.4%，其中包含AI相关业务增长。中国联通未披露AI业务具体收入数据，但从业务布局看，AI业务投入产出逐步显现。
在通信行业分析师马继华看来，AI是一场中国输不起的竞赛，运营商要承担重大责任，算力是AI重要基础设施，需秉承“要想富先修路”的思维建设。基建先行后，会有大量隐形AI需求被激发，运营商需将算力与应用通过自身网络连接，力争在AI生态中占据核心位置。要先成为AI时代的管道商，再成为智能服务的生态提供商，这需要加强科研创新和生态赋能能力，人才队伍建设和稳定长期战略至关重要。
项立刚同样告诉中国工业报，在5G红利逐渐减少的情况下，三大运营商寻求减少成本开支，尽可能扩大利润，所以出现营收增长不如利润增长的情况，但总体而言运营商开始进入相对稳定的发展期。
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