荣昌生物：联合疗法能助力扭亏为盈吗？

发表时间：2023-10-10 11:14

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　　9月27日，荣昌生物（688331.SH）宣布将与康方药业，推进康方生物独立自主研发的全球首款PD-1/CTLA-4双特异性抗体卡度尼利单抗注射液与公司自主开发的中国首款抗体偶联药物维迪西妥单抗的联合疗法的开发，并启动一项针对胃癌（含胃食管结合部腺癌）的II期临床研究。

　　受此事件影响，有证券机构认为联合疗法将助力实现抗肿瘤治疗的协同增效，荣昌生物在研产品管线丰富，维持对该公司的“买入”评级。

　　笔者深入研究荣昌生物半年度财报后发现，公司盈利状况堪忧。公司实现营业收入4.22亿元，同比增长20.56%；归母净利润亏损7.03亿元；扣非净利润亏损7.28亿元，同比降低47.03%，环比降低19.41%；净资产收益率为-16.38%，销售净利率为-166.50%。

　　从运营能力指标分析来看，荣昌生物的总资产周转率只有0.07，超过5142天才能周转一次；存货周转率为0.16，需要2250天才能周转一次。说明公司库存积压，运营效率不高。成长能力方面，公司的总资产增长率为-3.16%，净资产增长率为-13.76%，皆低于所处行业的平均值，发展动力不足。

　　荣昌生物是一家主要从事创新型生物药研发和制造的公司，专注于抗体药物偶联物（ADC）、抗体融合蛋白、单克隆抗体及双特异性抗体等治疗性抗体药物的发现、开发与商业化。

　　报告期内，荣昌生物经营活动产生的现金流量净额为-7.08亿元，若公司未来营运资金不足以覆盖所需开支，将会对公司的资金状况造成压力。

　　联合疗法的开发不确定性大，若进展不达预期，荣昌生物的营业收入可能无法如期增长，公司亏损可能进一步增加。该公司还是应加快其他在研产品的开发和商业化进度，为尽快实现扭亏为盈创造条件。（吴晨）（来源：中国工业报）

编辑：李芊诺

责编：张永杰

审核：陈雪辉

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