瑞芯微：去库存提盈利仍是重点

　　日前，有证券机构看中瑞芯微（603893.SH）营收环比大幅增长，二季度扭亏为盈，给予维持“买入”评级。

　　该机构认为，在生成式AI领域，瑞芯微具有自研NPU及相关的算法、工具链等，目前已迭代至第四代NPU，产品设计中已经考虑并较好地支持Transformer等模型，可提供0.5TOPS-6TOPS不同算力芯片产品。考虑生成式AI潜在应用场景不断扩大，并加速落地至终端，将为公司带来新的成长驱动力。3月以来市场需求逐步回暖，伴随下游客户持续拉货，瑞芯微库存水位有望开始回落。瑞芯微建立起以产品线为导向的新营销体系，不断完善产品矩阵，旗舰产品RK3588除了前期在智慧大屏、虚拟/增强现实、IPC、边缘计算等落地较快以外，下半年有望加速在汽车中的应用。

　　本报深入研究瑞芯微财报数据后发现：瑞芯微盈利能力欠佳，现金能力很弱。二季度瑞芯微扣非净利润占营业收入之比只有1.76%；净资产收益率为0.86%，低于行业平均值；经营活动净收益/净利润为-132.91%，收益质量并不好。公司存货高达15.07亿元，存货与营业收入的比值为177%，存货周转率只有0.38，即需要947天才能周转1次。经营活动现金流量净额/经营活动净收益为-599.59%，比值为负说明瑞芯微在经营活动中面临现金流量不足的情况，不能很好地将利润转化为现金流量，企业的销售收入虽然比较高，但是其存货积压导致现金流无法跟上。总体来看，瑞芯微要想业绩增长，仍需加大去库存并提高其主业盈利能力。（吴晨）（来源：中国工业报）

 

编辑：李芊诺

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