2022年，全球大宗商品市场反复波动。一季度，受乌克兰危机、市场预期向好等因素影响，大宗商品市场表现较为强势。在经历了二季度宽幅震荡后，下半年美联储加息进程显著加快，市场对于欧美经济衰退的预期升温，大宗商品市场全线回落，年末“强预期”再度占据上风，主要大宗商品价格均有所回升。
2023年，全球大宗商品市场走势将可能出现一定分化，供给和需求关系明显得到缓解的商品品种延续价格回落走势，供需基本面偏紧甚至供不应求的商品品种仍可能有反弹空间。世界银行《大宗商品市场展望》报告称，俄乌冲突给全球大宗商品市场造成重大冲击，全球贸易、生产和消费模式因此发生的变化将使全球大宗商品价格一直到2024年底都保持在历史高位。
全球大宗商品市场仍面临许多不确定性
2022年，国际大宗商品呈现“冲高回落”的走势，尤其是6月份触顶之后，在7—9月份下跌，其中原油、汽油等能源类商品价格相对坚挺，但天然气、煤炭、基本金属和农产品跌幅较大，2022年年底国际大宗商品再度企稳反弹。有分析认为，2022年，全球大宗商品市场主要存在两大影响因素：乌克兰危机和美联储激进加息。其中，乌克兰危机在上半年对市场影响较大，导致当时原油、部分农产品、黄金等商品价格大涨，此后影响力不断下降。总体而言，2022年，大宗商品市场总体处于滞涨的交易环境中，原因是欧美处于通胀环境、商品市场服从国内外经济错配和政策错配，呈现滞涨态势。2023年，全球大宗商品市场仍面临许多不确定性，俄乌局势如何发展、通胀是否会如愿出现回落、美联储政策能否迎来转向、经济衰退严重程度几何等问题，都将对2023年全球大宗商品发展造成影响。世界银行认为，随着全球增长放缓的加剧，预计全球大宗商品价格在未来两年将有所缓解，但仍将远高于过去五年的平均水平。
随着能源转型的展开，需求从化石燃料转向可再生能源，大宗商品价格可能会保持波动，这将有利于一些金属生产商。美国标普全球商品洞察公司发布的《2023年能源展望》报告认为，2023年，几乎所有大宗商品市场都需要进行一年或更长时间的调整，才能使库存、供需和价格达到更可持续的平衡，可见不确定性仍然是2023年大宗商品市场讨论的主要话题之一。比如，地缘政治危机没有结束，美国工资-通胀螺旋还会持续较长时间等，这些不确定性叠加都将会影响商品价格，不同大宗商品价格表现将继续分化。大宗商品贸易商托克首席经济学家Saad Rahim警告称，2023年全球大宗商品市场可能出现供应紧张，因为基本面因素将取代宏观情绪。2022年，全球大宗商品市场一直在抵御“基本面不可改变因素和宏观逆风不可抗拒力量”的影响。由于美联储政策和全球经济增速放缓，全球大宗商品价格有所下降，但金属合约溢价一直在上升，说明市场正变得越来越紧。
中国大宗商品需求或将显著回升
2022年，大宗商品海外市场交易主线是滞涨与紧缩，2023年交易主线将是中国经济复苏与海外经济软着陆。纽约梅隆银行自然资源基金首席投资组合经理阿尔伯特·楚认为，2023年，大宗商品市场可能会出现“大量波动，但最终仍然会出现供应不足、价格偏高的局面”，即便如此，与2022年相比，中国经济将逐步重新开放将导致对金属的需求增强。特别是随着中国重新开放市场，需求应该会恢复，而且脱碳和能源转型的长期主题也将“真正开始对需求产生积极影响”。道富环球市场全球宏观策略师诺埃尔·迪克森表示，随着需求担忧成为“首要和核心问题，金融状况仍相对紧张”，2023年将充满挑战。因为，中国的重新开放将不会是一条直线，刺激措施需要一段时间才能渗透到经济活动中，而随着全球央行决定放松货币政策和中国经济复苏，到2023年底大宗商品市场有可能实现稳定。
实际上，2022 年伊始，受国际大宗商品市场剧烈波动、俄乌冲突以及宽松货币政策和财政刺激、全国各地疫情的反复和不确定性等一系列因素影响，中国各主要大宗商品价格呈现“先涨后跌”走势，尤其是 3、4 月份多个品种涨至历史高位。随着全球流动性由宽松转向收紧，全球经济增长放缓甚至衰退风险有所增加，叠加中国保供稳价政策持续发力，6月中下旬大宗商品价格回落迹象初显。最近一段时期，国际原油、金属等主要大宗商品价格继续呈现回落态势，一定程度上有助于减轻中国制造业中下游企业原材料成本压力，使其经营状况逐步改善。但是，考虑到世纪疫情延宕反复、地缘政治冲突持续发酵、主要海外经济体货币政策频繁调整，全球主要大宗商品价格仍大幅波动，对于持续降低企业成本、全面稳定生产而言，仍构成不确定性风险和挑战。
不过，从2022年11月份开始，随着疫情防控政策的逐步优化，中国主要大宗商品品种相继迎来了一波价格上涨潮，股市从低位反弹。2023年上半年，中国大宗商品市场受外需回落影响，能源和金属的调整压力较大，但是中国外需走弱而内需改善，大宗商品会出现较大回升驱动力。在国内外周期错配背景下，具有避险属性的黄金或具有高配置价值，从货币流动性、库存周期和国内房地产周期等周期视角来看，2023年下半年，随着中国经济逐步企稳，黑色系大宗商品走势或相对偏强，中国大宗商品需求或将显著回升。（孟凡君）
编辑：李芊诺
责编：张永杰
审核：陈雪辉
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