中国工业报 左宗鑫
三大通信运营商终于将迎来齐聚A股的历史性时刻。
5月17日国际电信日当晚，中国移动在港交所发布公告称，公司拟申请A股发行上市。这是继今年3月初中国电信重磅宣布拟回A股后，中国本土资本市场迎回的又一央企巨头。至此，包括中国移动(00941.HK)、中国电信(00728.HK)、中国联通(600050)在内的中国通信运营商三巨头终于首度在A股完成“团圆”，此前，只有中国联通一家在国内拥有股市代码。
两大运营商发布回A计划
5月17日，中国移动在港交所发布公告称，拟申请在上海证券交易所主板上市。公告显示，中国移动拟公开发行人民币股份数量不超过9.65亿股，即不超过人民币股份发行后公司已发行普通股总数的4.50%（行使超额配售选择权之前）；在符合法律法规及监管要求的前提下，公司可授权主承销商行使超额配售选择权，超额发售不超过人民币股份发行数量(行使超额配售选择权之前)15%的人民币股份。
在公告中，中国移动表示，此次“回A”目的是为紧抓拓展信息服务的机遇窗口期，推动创世界一流“力量大厦”战略落地，推进数智化转型，构建新型数智生态，激发高质量发展新动能。
与中国移动相隔两个月，3月9日，中国电信在港交所公告，拟申请A股发行并在上海证券交易所主板上市，实际募集资金扣除发行费用后，将用于5G产业互联网建设项目、云网融合新型信息基础设施项目及科技创新研发项目等。
4月28日，证监会官网披露中国电信上交所主板上市招股说明书。招股书显示，中国电信拟公开发行A股数量不超过120.93亿股（即不超过发行后总股本的13%），同时授权主承销商超额发售不超过本次发行A股股数（超额配售选择权行使前）15%的A股股份。
对于中国电信、中国移动为什么会选择此时回A股上市？独立经济学家王赤坤在接受中国工业报采访时表示，中国电信、中国移动的经营主体和业务主要在中国，在中国投资人眼中中国电信、中国移动属于电信领域的垄断头部。“我国还没有和美国开通交易所合作，绝大部分中国投资人限于外汇的管制，无法购买美股股票。中国电信、中国移动会选择此时回A股上市，更多的中国股民有机会参与分享这些电信企业发展红利。”王赤坤表示，中国经济率先走出疫情困境，经济呈现一枝独秀的局面，随着新冠疫苗的接种，疫情将得到有效控制，这些电信企业的经营业绩也将保持稳定。
此外，王赤坤指出，从国际资本角度来看，部分国际资本看好中国市场，如国际指数公司富时罗素、MSIC中国等把更多A股股票纳入指数，部分国际资本可能随着中国电信、中国移动的回归，配置A股市场，可以增加A股市场流动性。
与美股退市无关
在中国电信和中国移动宣布回A之前，2021年1月，纽交所突然宣布要中国三大电信运营商公司股票退市，然而三大电信运营商为了股东的合法权益，向纽交所提出复议。
而不久前，美东时间5月6日，纽约证券交易所宣布维持对于三家中国运营商的摘牌决定，宣告这场始自去年底的摘牌风波结束。随即（5月7日晚间）三大运营商纷纷发布声明证实将从美股“退市”。
作为中国最大的两家运营商巨头，中国移动与中国电信此前从美股退市，而后又接连高调宣布登陆A股。在业界看来，其原因是因为目前美股对于运营商在融资方面的助益微乎其微。
据了解，根据美国法律，只有在美国本土注册的企业才有有资格在美股直接上市，而外国企业想进入美股融资时，则需要把一定数量的股票，委托给作为中间人的托管银行进行保管，然后由托管银行再通知美国的存托银行发行代表该股份的“二手股票”，卖给美国投资人。
这种“二手股票”也被称为“美国存托凭证”（American Depository Receipts，简称“ADR”）。目前，在美国上市的中概股大多以ADR的形式存在，三大运营商也不例外。
而据运营商日前针对“退市”发布的公告显示，截至2021年5月6日，中国电信已发行的ADR约为114万份，占总发行股份约0.14%；中国联通红筹公司已发行的ADR数量则从2020年年底约3300万份大幅下降至2021年4月底约500万份，占总发行股份约0.2%；中国移动虽未公布最新数据，但其在2020年底给出的ADR占比约为2%。
刨开以上因素外，三大运营商的ADR日均交易量在总交易中的占比表现也同样“低迷”。公开数据显示，中国移动、中国联通与中国电信在2020年的这一年均数据分别约为22%、9%和10.99%。
因此，回到A股对于运营商应该是一个独立的决定，而美股退市或许只是加速了这一决定的公布。
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