2019年有色金属行情存在下行压力

　　3月29日，由北京安泰科信息股份有限公司主办的“安泰科2019年有色金属市场报告会”（以下简称为“报告会”）在京召开。本次报告会就当前宏观经济、金融形势、有色金属市场所面临的环境，以及国内外基本金属、贵金属、稀有稀土金属供需基本面进行了全面分析，对2019年整个有色金属市场整体走势进行了展望。

　　“2018年，在国内外复杂的宏观经济形势下，有色金属价格普遍承压下行。尤其是下半年，随着经济增速放缓，基本金属价格震荡回调，铅锌锡等品种价格一度跌破近两年低点。”安泰科副总经理王中奎认为，今年有色金属市场趋势需重点关注债务风险、减税、环保与绿色发展及中美贸易四方面宏观因素。除了贸易战的不确定性之外，欧美等国经济短周期放缓带来的需求减弱，可能成为新的负面影响因素。

　　“在供应紧张的驱动下，我对2019年铜价预期谨慎乐观。”安泰科首席专家杨长华在报告会上说，从消费方面看，全球宏观经济增长乏力，铜需求依然疲软。国内铜需求增长缺乏亮点，电力行业同比有望稍有好转、房地产行业基本稳定，新能源汽车是交通运输行业的一大亮点，但基数偏小，对铜消费的拉动有限。预计2019年国内精铜消费增长3.0%左右，较上年回落约一个百分点。杨长华预计，二季度铜价突破7000美元，最高有望达到7300-7400美元，成为年内最高水平，下半年铜价将再度回落。

　　从铝市场方面看，进入2019年，铝价持续低位震荡，市场关注的重心仍在于消费是否有足够的增长动能，可谓是“沉闷的市场何时迎来曙光”。安泰科资深专家申凌燕表示，全球经济共振下跌，国内经济刺激政策的对冲效应在短时间内难以快速显现，房地产和汽车等主要消费行业对需求拉动有限；国际突发事件影响消退，沪伦比值重回正常区间，2018年铝材出口大幅增长的局面难以重现，铝材月度出口已经结束了连续14个月的同比正增长，在2月份出现下降拐点。 2019全年需求增速预计进一步收窄至1.0%水平。供应端，电解铝合规产能“天花板”之下，“产能扩张”向“区域转移”转变，同时也使部分关停产能转化为有效产能，国内供应压力有增加的趋势。目前，已形成合规产能约4080万吨/年，预计2019年还有100万吨增量。国外仍然维持短缺的市场格局，但是随着国外新增产能的投放，缺口将有望收窄。成本端，氧化铝、阳极等原辅材料供应宽松，价格低位波动，氟化盐价格回落至合理区间的趋势明显，电解铝成本有望进一步下降，对铝价支撑减弱。因此，我们认为2019年铝价走势不容乐观，预计国内外价格重心都将下移，全年波动范围分别为13200-14500元/吨和1750-2200美元/吨。

　　对于锌市场的整体走势，安泰科专家团队认为，锌精矿冶炼产能增加，锌消费稳中向好，市场供需缺口将显著收窄，价格重心向下的趋势已明确。但是，鉴于上半年国内锌产能释放需要时间，经历了长达数年的去库存周期后，市场补库速度或相对缓慢，一季度末至二季度上半段，锌价将表现强势。国内冶炼硬性瓶颈约束将在年中逐步缓解，冶炼产量提升的预期或提前在市场情绪上有所反映，因此，锌价有可能在二季度中后期显著回落，并延续到三季度中期。三季度后期开始，国家基建和相关政策刺激有望支撑消费和市场情绪转暖，锌价或获得一定支撑。预计2019年伦锌主流波动区间在2200-3100美元/吨，沪锌主力合约主流运行区间在18000-22000元/吨之间。

　　与此同时，安泰科资深专家夏丛认为，2019年乃至更长周期而言，铅的消费进入平台期，需求增速放缓甚至出现负增长，铅冶炼产能的过剩是必然趋势，铅价呈现趋势性的回落已比较明确。但由于再生铅供应的不稳定性，铅价的回落速度不会太快，环保及管理成本的增加，将支持铅价仍然保持在一个相对较高的水平。 预计2019年LME三月期铅主要运行区间在1800-2200美元/吨，国内铅价在15000-19000元/吨之间波动，主流波动区间16000-18000元/吨。

　　总体来看，受全球经济增速下滑、中美贸易摩擦，以及原材料供应变动等因素影响，2019年有色金属行情存在下行压力，整个有色处于偏冷区域。

 

（左宗鑫）