价格大幅震荡 黄金市场供不应求

    7月上旬，我国金价突破1600美元关口，最高探至1609美元/盎司。分析认为，近期金价上涨，主要是由于欧洲债务问题逐步趋缓，稳定了市场情绪。同时，6月底以来，空头回补增多，投机需求促进了黄金短期反弹。总体来说，前三季度，金价走势大幅震荡，四季度有望突破1800美元大关。
　　市场供不应求
　　由于开采手段不够，以及缺乏足够的人员配备，黄金产量总跟不上市场需求。据调查，全球每年生产黄金2400~2500吨，但每年的总需求是3900~4000吨，市场始终处于供不应求的局面。
　　虽然每年全球黄金产量有限，但以我国和印度为主的消费却不断增加。《2011~2012年度黄金市场研究报告》指出，2012年我国和印度仍将是全球最大的黄金消费群体，并且我国可能首次超越印度。据世界黄金协会预计，今年我国的黄金需求或增长13%至870吨。
　　但据中国黄金协会统计，2011年我国黄金产量达360.957吨，比上年增加20.081吨。今年5月份，我国生产黄金31.2吨。1~5月累计完成140.7吨。同比增加8.7吨，增长6.59%。实际上，我国黄金市场同样供不应求，未来我国实物黄金的巨大需求缺口须依赖国际市场。
　　同时，由于亚洲黄金需求的增长和对黄金的看好，以及西方一些国家保护资产免受不确定因素影响的需要，黄金成为最稳定的、最具避险能力的投资市场，甚至是风险投机的“硅谷”。
　　《黄金年鉴2012》显示，随着黄金矿产的进一步增加以及黄金回收量的上升，2012年的全球黄金供应有望达到历史新高。
　　在未来的几个月里，货币政策在全球范围内再次宽松的可能性增大，宏观经济背景和金融环境将会刺激新一轮黄金投资热潮。据预测，由于美国经济持续呈现放缓，美联储极有可能在今年晚些时候启动新一轮资产购买计划。同时，再次量化宽松政策伴随着持久的低利率，不仅会引发投资者对长期通货膨胀的担心，也会限制美元继续升值的空间，将会对黄金投资起支撑作用。而且，欧洲主权债务危机依然会是市场的焦点，从而继续鼓励投资者购买黄金作为避险工具。
　　金价持续波动
　　据分析，受欧洲债务危机影响，市场资金偏紧，欧洲银行存款创下最高纪录，黄金成为被抛售的对象，在2011年第四季度金价开始回落。目前，黄金正处于持续下跌过后的修正阶段，7月份甚至可能出现低点。
　　自2012年初以来，美国第三次量化宽松政策预期的变化主导了金银的金融因素。据悉，黄金的工业需求只占其产量的10%，并且当前对全球经济增长的担忧催生对黄金的保值需求，黄金更多体现出风险资产的特点。而黄金需求疲软，从而形成商品属性更为突出的上半年价格特征。由于投资者对宏观经济的解读不同，金价的高波动性将有可能持续。
　　如今，黄金市场逐渐趋稳，实物黄金逐步转旺，预计在进入第四季度之后，黄金价格上升势头将会自动出现，但价格新高将有可能推迟到2013年上半年才会出现。
　　今年下半年，金银市场将会逐步回升。业内人士分析，由于经济下行风险上升，导致货币政策重回宽松，全球将延续目前的去杠杆周期，并且由于经济缺乏新的增长点，导致需求继续疲软，地域间与资产间风险增加，小周期经济和金融市场波动的特点将延续。
　　金价有望向好
　　在经济运行和金融市场存在诸多变数的情况下，黄金市场更为看重实物需求的变化。今年，我国连续三个月超越印度成为最大的黄金首饰消费国，由于在高通胀背景下，我国不断增长的个人财富使得人们寻求资产避险的意识不断增强。如今，金价高企改变了人们的消费习惯，黄金首饰已不单单是装饰需求，更有保值需要。2012年，央行延续了购买的趋势，并且力度在加大，预计2012年我国将保持全球最大首饰消费国的地位。
　　而且，欧洲的经济增长计划将带来进一步的货币量化宽松，美国的“财政悬崖”使得美国第三次量化宽松政策成为市场预期。不论美国两党是否就“税收优惠”与“财政减赤”问题达成一致，因激烈的总统大选，美国仍有可能采取措施进一步刺激经济。同时，我国及欧洲央行的联手降息，仍将催生对黄金、白银的投资需求。
　　事实上，如果美联储、欧元区、中国和其他国家央行都通过再次投放货币来避免经济进一步下滑，那么当各国经济企稳时，通胀水平将再次上升，对金价将形成有力支撑。同时，在未来通胀预期上升的背景下，下半年金价的表现有望明显好于上半年。
　　或迎阶段性反弹
　　有观点认为，不论如何，金银作为风险资产的特点将在下半年出现变化，避险需求在未来1~2个月内仍不能成为市场的主要力量，金银市场的资金力量年内因外部主导将略显被动。
　　在当前，市场普遍追逐现金及债券作为主要投资标，并且未来1~2个月经济下行风险仍然较大，市场防御性操作比例仍将高于进攻性操作。同时，世界新兴市场面对政策刺激空间有望重回放松周期，而且美国经济的企稳将有助于全球风险资产价格走强，欧债危机间歇性平静或将为黄金市场带来阶段性的反弹机会。
　　7月份，黄金市场将在全球风险资产回暖的氛围中反弹，但半年周期的方向性波动幅度不会很明显。同时，黄金市场防御性操作将延续数月，金银价格突破行情或将延后至四季度。