能源价格止跌回暖石化盈利大幅下滑——石油和化工行业景气指数月度分析

　　■中国工业报记者 张楠

注：以上数据由中国石油和化工行业景气指数编制组提供

　　2022年12月，石化行业进入全年淡季，需求端环比上月继续下滑，叠加成本高企，行业整体盈利能力较同期水平大幅下滑，景气指数延续小幅下降趋势，落入偏冷区间。

　　由中国石油和化学工业联合会和山东卓创资讯股份有限公司组成的中国石油和化工行业景气指数编制组（以下简称编制组）发布的最新数据显示，2022年12月，全球气温普遍迎来降温潮，寒冷的天气导致出行活动减弱，成品油需求快速下降，这导致燃料加工业景气度降幅最大。但寒冷的天气也增加了取暖消费，石油和天然气开采业景气度环比小幅抬升。橡塑及其他聚合物制品制造业在产需两弱格局下走平，中游的化学原料及制品制造业在成本端和需求端的双重压力下，成本利润率继续走低，生产热度也快速下降，环比景气度降幅明显。

　　编制组预期，石化行业成本端压力将有所上升，订单下滑延续，受疫情扰动，开工也会有下滑。

　　景气指数回落至偏冷区间

　　2022年12月，冬季降温导致全球能源价格止跌回暖，而需求已经进入全年淡季，成本高企叠加需求偏弱，石化行业景气指数延续小幅回落态势，景气度94.81，较上月95.53，下降了0.72个百分点，景气区间降至偏冷区间，较去年同期107.39，下降12.58个百分点。

　　受到货币政策收缩和高通胀叠加影响，全球经济增速下滑预期不断加剧。国内方面，2022年11月PMI制造业环比下降1.2个百分点，连续两个月进入收缩区间。生产指数和新订单指数下滑最为明显。房地产方面，2022年11月“三支箭”政策利好在2022年12月有所释放，一线城市成交出现明显回温，二三线大多数仍在筑底。年末多部委政策明确将加码经济刺激力度，市场信心有所回暖。国际方面，随着众央行50BP加息落地，经济衰退预期和加息放缓预期同步释放，大宗商品上游有所反弹，而下游则明显低迷。

　　分行业来看，受降温影响，石油和天然气开采业景气度环比微升。此外，橡塑聚合物制品制造业环比小幅上涨，体现出需求端的韧性，符合季节性特征，但与2021年同期相比，降幅超过20个百分点，同比降幅最大。同样受降温影响，出行活跃度下降，燃料加工业环比降幅最大，达到2个百分点。中游化学原料和制品制造业同时受到供需两端压力，景气度回落1.36个百分点。环比符合季节性特征，同比明显弱于同期水平，行业压力较大。

　　经济衰退进一步升温

　　市场对经济衰退预期进一步增强。密集加息会议后，美元指数仍然延续走弱趋势，包括大宗商品在内的各类资产呈现震荡状态，市场对经济衰退下的降息预期同步升温，美元指数大幅走弱。

　　2022年12月22日，日央行宣布将YCC长期利率波动控制范围从0.25%上升到0.5%，此举被市场视为是一种变相加息50BP。随后日元对美元快速升高，美元指数进一步滑落。全球央行加息动作也导致国内年末的流动性市场出现明显缺口，债券收益率和隔夜拆借利率都有明显的反弹。央行动用公开市场工具，短期内向市场释放充足的流动性呵护跨年流动性需求。

　　2022年12月23日，美国大部分地区遭受最为严重的冬季风暴，美墨湾LNG出口中断，上万架次航班取消，近30万人遭遇断电，美国天然气抽取量大幅上升，产量大幅下降10%。高达300万桶/日炼厂因低温关闭，导致成品油价格上涨。但本次寒潮较2021年一季度的寒潮造成的冲击明显要小很多，原油、天然气并没有出现价格大幅上涨的现象，随着影响逐步消退，天然气价格反而出现了比较明显的降幅，主要是欧洲气温较同期水平偏高，天然气库存仍然维持同期高位，补库压力较小，欧洲TTF天然气价格跌落80欧元/MWh。编制组分析，经济衰退的预期主导了能源市场价格走势，偏离供需面定价明显。

　　春节后市场将回暖

　　2022年12月14日，国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。2022年12月16日，中央经济工作会议指出：“要把恢复和扩大内需摆在优先位置，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。”同时，中央经济工作明确2023年将延续积极的财政政策和稳健的货币政策。2022年12月22日央行工作会议进一步补充：“将发挥存款利率市场化调整机制作用，推动企业融资成本稳中有降”。此外，政策对稳定房地产市场发展，保交楼、保民生，满足行业融资需求、推进行业重组并购方面给出了明确的要求。

　　利好政策密集发布一定程度上稳定了市场预期，增强了市场信心，伴随着精准防控措施的逐步推开。编制组预计，2023年农历春节过后，市场将转入回暖进程。

　　编制组认为，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然存在，石化行业作为偏上游的行业，在成本端持续高位，需求端低迷的双重压力下，整体盈利能力较同期水平大幅下滑，整体景气度较同期明显回落。但多重负面因素叠加冲击下，石化行业整体景气呈现出明显的韧性，环比降幅并没有进一步扩大，基本走平态势。跨年阶段，因为精准疫情防控措施和财政货币政策发力需要一个落地时间，预计今年1月整体景气情况将维持平稳，环比波动幅度不大。（来源：中国工业报）

 

编辑：李芊诺

责编：张永杰

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